平安证券好还是银行好(平安证券和平安银行可以互相调动吗)

币圈百科阅读 10 2023-05-09 17:50:08

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平安证券股份有限公司袁喆奇,黄韦涵,许淼近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《盈利维持快增，存贷扩张积极》，本报告对常熟银行给出买入评级，当前股价为7.62元。

常熟银行(601128)

事项：

常熟银行发布2023年1季度业绩快报，1季度公司实现营业收入24.1亿元，同比增长13.2%；归母净利润8.0亿元，同比增长20.6%，ROE13.83%，同比提升0.78个百分点。2023年3月末总资产3170亿元，较年初增长10.1%。

平安观点：

业绩表现靓丽，营收增长预计好于同业。公司1季度归母净利润同比增长20.6%（vs+25.4%，22A），保持快增，营收同比增长13.2%（vs+15.1%，22A），依然维持稳健增长，一定程度与公司差异化的客群经营模式有关，公司战略定位于中小微客群，资产结构中按揭占比相对较低，预计受1季度重定价影响较小，我们认为公司营收增速继续保持在对标同业前列。

规模稳健扩张，看好微贷支撑零售复苏。规模方面，1季度末公司总资产较年初增长10.1%，同比增速较22年提升1.2pct至18.0%。贷款较年初增长5.7%，同比增长18.1%（vs+18.8%，22A），与规模扩张速度保持基本一致，1季度投向上预计主要来自对公支撑，展望23年全年，我们继续看好区域经济修复背景下公司微贷的持续复苏。负债端来看，存款较年初增长12.5%，同比增长17.6%（vs+16.8%，22A），延续抬升态势。

资产质量优异，风险抵补能力进一步夯实。公司资产质量优于同业，1季度末不良率0.75%，环比下降6BP，达到近年来最优水平，预计伴随1季度区域经济环境的积极修复，公司零售端资产质量得到较好的优化。拨备方面，1季度拨备覆盖率547%，环比提升10pct，在同业高位基础上进一步提升，拨贷比4.11%，环比下降24BP，风险抵补能力保持突出。

投资建议：看好零售和小微业务稳步推进。公司始终坚守“三农两小”市场定位，持续通过深耕普惠金融、下沉客群、异地扩张走差异化发展的道路，零售与小微业务稳步发展，我们认为后续伴随区域小微企业和零售客户需求的持续回暖，公司有望充分受益。公司60亿元可转债发行已于22年10月挂牌上市，伴随资本补充到位我们看好公司高成长能力的延续。结合业绩快报，我们维持公司23-25年盈利预测，预计公司23-25年EPS分别为1.25/1.52/1.85元，对应盈利增速分别为24.8%/21.9%/21.2%。目前公司股价对应23-25年PB分别为0.9x/0.8x/0.7x，我们长期看好公司小微业务的发展空间，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1）宏观经济下行致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司严佳卉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利27.35亿，根据现价换算的预测PE为7.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级22家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为10.45。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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