黄金交易术语的意思(黄金交易专业术语)

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AAA级（AAA rating）：

标准普尔公司为公司财务情况给出的最高评级，被评为AAA级的公司都是“黄金企业”。

SGA成本：

销售费用及一般管理费用，是指公司在会计期间与销售和管理有直接或间接关系的费用，包括管理者薪金、广告费、差旅费、诉讼费、佣金和应付薪酬等。SGA成本越低越好。

阿尔法系数（Alpha）：

用于参照某种基准（比如某种指数）来衡量投资业绩。

安全边际（Margin of Safety）：

内在价值和当前市场价格之间的差异。

贝塔系数（Beta）：

用于衡量与市场有关的资产波动性。

被低估公司（undervalued company）：

公司股票的市场价格低于其长期内在价值。

被动投资者（Passive Investor）：

投资指数基金和交易所交易基金多样性投资组合的人。

波动性（Volatility）：

一段时间内的市场价格等可变因素的涨落起伏。

伯克希尔体系（Berkshire System）：

一种投资体系，可以使芒格和巴菲特为补充格雷厄姆价值投资而选的可变因素生效。

财务报表（financial statement）：

资产负债表、损益表和现金流量表。它们能展示一切美好的东西，但你最好多看几期财务报表，以确定公司发展走势。

成长股（Growth Stock）：

按照霍华德·马克斯的说法，成长股是投资者相信未来会迅速大幅升值的股票（甚至包括那些当前价值相对低于当前价格的股票）。

持续性竞争优势（durable competitive advantage）：

可以长期保持的相对竞争优势。

存货（inventory）：

公司准备销售给顾客的产成品或者半成品。倘若一家公司的销售在减少而存货在增加的话，你就要小心了。

待摊费用（amortization）：

其原理与折旧费相同，只是它适用于无形资产的“折旧”，例如商誉和专利权。折旧费适用于生产厂房之类的有形资产。但对于无形资产来说，例如专利权，它们实际并不发生折旧，因此，其成本将在几年之内逐渐摊销。

对冲（Hedge）：

购买一种资产，意在产生与另一种资产相反的回报，以抵消价格变动的影响。

多头（Long）：

基于涨价预期而买进。

非公开市场价值（Private Market Value）：

消息灵通和有经验的实业家在私下购买企业时愿意支付的价格。

分散投资（Diversification）：

购买若干毫不相关的资产。

风险（Risk）：

遭受损失的可能性。

负债（liabilities）：

公司必须偿还付清的债务。公司的负债会列在资产负债表上。负债不是值得炫耀的东西，它越少越好。

杠杆（Leverage）：

作为公司总资金一部分的债务或借款。

与公司股东权益有关的债务。公司长期杠杆越多，通常意味着该公司不具备持续性竞争优势。

格雷厄姆价值投资（Graham Value Investing）：

基于格雷厄姆创建的四项基本原则的一种价值投资。

隔栅模型（Latticework of Models）：

将多学科中的许多重要模型，集合成一个类似隔栅的相互关联的体系，以便做出更好的决策。

股本回报率（Return on Equity）：

净收入占股东权益的百分比。

股权（Equity）：

公司所有权的份额。

规模经济（Economies of Scale）：

平均成本随着产量的增加而降低。

国债收益率（Treasury Yield）：

投资美国政府债券的回报率。

宏观经济学（Macroeconomics）：

针对经济体整体行为的研究。

护城河（Moat）：

市场准入障碍，企业可以利用它持续创造价值。

机会成本（Opportunity Cost）：

已经放弃的其他选项的价值。

基本面分析（Fundamental Analysis）：

对公司在年报、财报和提交美国证券交易委员会存档文件中报告的业绩数据进行的分析。

集中投资（Focus Investing）：

按芒格的说法，它“指的是持有10种股票，而不是100种或400种”的投资方法。

技术分析（Technical Analysis）：

利用市场生成的数据来分析价格，目的是确定市场走向，这些数据包括市盈率、波动、价格历史、价格型态和交易量。

价值（Value）：

利用基本面分析计算某种东西的价值。

价值股票（Value Stock）：

该术语对于不同投资风格的的人，有不同的用途；因子投资者和格雷厄姆价值投资者对其有不同的定义。

价值投资（Value Investing）：

获得的比付出的多（所有聪明投资的共同点）。

净收益（net income）：

从公司销售收入中减去全部成本、开支和税费所得到的净利润。净收益越高当然越好。如果公司净收益能一直保持高水平状态，那么它很可能是一家具有持续性竞争优势的企业。

净现值（Net Present Value）：

“投资现金流的现值”减去“投资成本”的差。

竞争优势（competitive advantage）：

相对其竞争对手，公司所拥有的优势，并能以此赚取更多利润。公司收益越多，其股东越愉快。巴菲特只对具有长期竞争优势的公司感兴趣。

绝对财务业绩（Absolute Financial Performance）：

对照某种基准衡量财务回报，比如以美国长期国库券为基准。

均值回归（Reversion to the Mean）：

指对随机变量后来的观测要比对当前的观测更接近其均值的倾向。

库存股票（treasury shares/treasury stock）：

是指由公司购回，但没有注销，并由该公司持有的已发行股份。库存股没有投票权，也没有分红权，它们不包括在流通股之中。如果公司拥有库存股票，说明其可能是一家具有持续竞争优势的公司。

累积折旧（accumulated depreciation）：

资产所有折旧费的加总值，或者资产价值的总损耗。财务人员会记录一切会计事件，包括资产折旧费的数额。累积折旧就如同一个废品箱，你可以从中得知有多少公司资产被折旧损耗。

利好趋势（Upside）：

潜在的收益。

利空趋势（Downside）：

潜在的损失。

利息支出（interest expense）：

公司为其长期或短期贷款所支付的利息。不具有长期竞争优势的企业，其利息支出通常较高，因为它们持有大量的债务。而具有持续性竞争优势的公司的债务负担较轻，因此也无需支付很多利息。

留存收益（retained earnings）：

公司累积的净收益。公司留存收益的持续增加是具有持续竞争优势的表象之一。

流动比率（current ratio）：

流动资产除以流动负债的比率。流动比率在寻找具有持续性竞争优势公司方面作用甚微。

流动负债（current liabilities）：

一年以下的债务款项。

流动性（Liquidity）：

衡量出售资产换取现金的难易程度的标准。

流动资产（current asset）：

现金或在一年内可以变现的资产。在资产负债表上，流动资产项目包括现金、现金等价物、应收账款、存货和预付费用。

流通股（outstanding shares）：

投资者持有的普通股。它不包括库存股票，但包括公司管理层和内部人员所持有的限制股。如果公司的流通股数量在几年时间内大幅增加，但其盈利却未提高的话，通常意味着公司在发行出售新股票以补充资本，试图掩饰其平庸的业绩。巴菲特对这类公司避而远之。

卖空（Short）：

基于价格将要下跌的预测，将借入证券卖掉的做法。

毛利润（gross profit）：

产品销售收益。总收入减去销售成本等于毛利润。最好将毛利润与其他数据配套使用。

毛利润率（gross margin）：

总利润除以总收入的比率。该指标越高越好。具有持续性竞争优势的公司，其毛利润率通常较高。

每股收益（Earnings Per Share, EPS）：

用于衡量赢利能力，计算方法为：净收入除以股票数。

每股收益（return on equity）：

公司净收益除以所有者权益。公司寻找具有持续性竞争优势公司的重要指标之一。每股收益越多越好。

美国国库券（Treasury Bills）：

美国政府以面值的折扣价出售为期1年或少于1年的公债。

美国长期国债（Treasury Bonds）：

美国政府发行的10年或10年以上期公债，按本金支付利息。

美国中期公债（Treasury Notes）：

美国政府发行的1至10年期公债，按本金支付利息。

内在价值（Intrinsic Value）：

未来现金流的现值。

能力圈（Circle of Competence）：

指能力所及的周界，在此区域内，一个人拥有胜过市场的知识和专长。

逆向投资（Contrarian Investing）：

投资大多数投资者认为不会增值的公司（即不随大流）。

平庸企业（mediocre business）：

不具备持续性竞争优势的企业，它承受着巨大的竞争压力。持有这类企业的股票，从长期看你会变得一贫如洗。

普世智慧（Worldly Wisdom）：

日常投资决策所用的各大学科的重要概念之集成。

普通股（common stock）：

代表企业所有权的证券。普通股股东有权利选举董事会，享受红利派发，获取公司在偿清所有债务后获得的净收益。

清算价值（Liquidation Value）：

在解散公司、出售资产、偿还债务并将一切剩余分配给股东之后，可获得的现金和资产数。

商誉（goodwill）：

超过其账面价值的那部分资产价值。例如，某公司的每股账面价值为10美元，其销售价格为每股15美元。如果公司被收购，超过其账目价值的那5美元就是商誉。

生产者剩余（Producer Surplus）：

商品或服务的生产者获得的购买款，与提供该商品或服务的成本之间的差额。

实际回报（Real Return）：

在考虑通货膨胀影响调整后的投资回报。

市场先生（Mr. Market）：

对市场在短期内不可预知的两极性的比喻；在短期内，有时它会以低廉的价格出售资产，有时支付的价格又会超过资产价值。

收入（revenues）：

公司销售产品或服务的货款，包括现金支付方式和赊销方式。收入是一切财富的源头，但它不是评价企业的唯一指标，除非你在华尔街工作，并准备向公众出售一家净收入为零的公司。

收益（Yield）：

投资或在特定期间赚取的收入。

双净值股票（Net-Net Stock）：

在清算价值的基础上打折后交易的股票。

顺势投资（Momentum Investing）：

基于以下假设的投资：某可变因素（如价格）的已被感知到的趋势，更有可能持续，而不是改变方向。

损益表（income statement）：

反映公司在某一时期的收入和支出情况。单独一年的损益表不能告知我们多少信息。我们需要找出公司在过去5～10年期间的损益表，这样才能找到具有持续性竞争优势的公司。

损益表（Income Statement）：

确定公司盈亏的财务报表。

所有者权益（shareholders' equity）：

公司的净值。公司总资产减去总负债就等于所有者权益。

所有者盈余（Owner’s Earnings）：

净收入＋折旧＋损耗＋摊销－资本支出－新增营运资金。

套利（Arbitrage）：

利用两个或更多市场之间的价格差获利。

通用会计准则（GAAP）：

普遍被接受的会计准则。

投机者（Speculator）：

试图通过猜测他人未来的行为而推测资产价格的人。

投资（Investment）：

为获得回报而购买资产。

投资者（Investor）：

试图了解资产潜在价值的人。

外推法（Extrapolation）：

基于过去和当前数据所呈现的趋势，对未来做出预测。

网络效应（Network Effects）：

需求侧规模经济。

微观经济学（Microeconomics）：

针对构成经济体的单个元素的研究。

无形资产（intangible assets）：

专利权或版权之类的资产，我们触摸不到它们，但它们能够创造收益。这就像被法律保护的垄断企业，具有一种持续性竞争优势。唯一的问题在于，专利权是有使用期限的，期限一过则不能被保护。到时候，世界上所有公司都能生产这种产品，公司则失去了过去由专利权带来的竞争优势。这是巴菲特始终对制药业不感兴趣的原因。

息税前利润（EBIT）：

扣除利息和税之前的收益。

息税折旧摊销前利润（EBITDA）：

在扣除所得税、折旧费和摊销费之前的利润。

税息折旧及摊销前利润（EBITDA）：

未计利息、税、折旧和摊销前的利润。芒格提议在看到这个术语时，用“狗屎收益”这几个字取代它。

现金流（cash flow）：

公司在特定时期所产生的现金。现金流能反映公司现金的流向。

现值（Present Value）：

今日现金数额，价值上等于日后收到的款项。

相对回报（Relative Return）：

在一段时间内与基准相比较的财务回报。

相关性（Correlation）：

表示资产价格的变动彼此相关。

消费者剩余（Consumer Surplus）：

消费者愿意支付的价格与实际支付的价格之间的差额。

销售成本（cost of goods sold）：

在某一时期存货销售的成本，或者说产品原材料与人工成本。销售成本相对于收入的比例越低越好。

心智模式（Mental Models）：

人际互动现象的有效认知表征。

雪茄屁股股票（Cigar-butt Stock）：

以低价买进的股票，价格低廉到出售时你还能有不错的利润可赚，即使该企业的长期绩效很差。雪茄屁股的比喻源于这样一个说法：该股票可以买，因为你还能嘬上几口，所以，它的价值就在于此。

研发费（research and development expense）：

公司在一定时期内花费在研发新产品或改进产品方面的费用。具有持续性竞争优势的公司，其研发费一般很少。

衍生品（Derivatives）：

从其他证券中衍生出价值的证券。

要狭问题（Holdup Problem）：

指唯一供应商（或买方）利用独家的身份提高价格，从买方（或卖方）身上榨取利润。

因子投资（Factor Investing）：

法马和弗伦奇开发的投资方法，可识别用于提高指数基金价值的因子。

应收账款（accounts receivable）：

公司出售产品时还未收到的货款。较高额度的应收账款是件好事情，但大量现金收款更让人心情畅快。

盈利很低的公司很喜欢这个指标。但巴菲特认为这一指标十分拙劣，当你听见管理层谈及使用这一指标时，说明该公司根本不具有持续性竞争优势。

营业费用（operating expenses）：

在公司运营中，与产品生产无直接关系的成本。该费用越少越好。

营业利润（operating profit）：

公司持续经营的收益，它是扣除利息支出和所得税之前的利润，也被称为息税前收益或营业收益。

优先股（preferred stock）：

具有分红权利，但没有投票权的资本股。具有持续性竞争优势的公司一般没有优先股。

有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）：

在任何给定的时间内，证券价格完全反映了所有可得信息（存在弱式、半强式和强式有效市场假说三种形式）。

预付账款（prepaid expense）：

它属于流动资产，是指提前支付的货款或服务费，但在本期不享有该商品的所有权或者服务带来的利益。

债券（bond）：

代表长期债务的证券。具有持续性竞争优势的企业不会发行大量债券，因为它们根本无需多少借款。企业债务负担不重是一个好的征兆。

长期债务（long-term debt）：

偿还期超过一年的债务。具有持续性竞争优势的公司，其长期债务一般较少，甚至没有。

账面价值（book value）：

公司所有资产减去所有负债。将这个数字除以公司公开发行的流通股股数，就能计算出公司的每股账面价值。公司账面价值在增加是件好事情，反之则很糟糕。

账面市值比（Book-to-Market）：

公司的账面价值与其股价之比；账面价值（股东权益）与市场价值（总市值）之比。

折旧（Depreciation）：

有形资产在使用过程中的损耗。当资产损耗时，就应该提取资产折旧费。将长期资产的成本在其整个使用期限内加以分摊的会计记录。

折现现金流（Discounted Cash Flow, DCF）：

以适当的利率折现投资的现金流量净值。

证券（Security）：

由非上市公司或政府发行的债券或股票证券。

直观判断法（Heuristics）：

一种思维捷径，可以让人快速地解决问题和做出推断（心智经验法则）。

指数投资者（Index Investor）：

投资指数基金和交易所交易基金的多元化投资组合的人。

主动投资者（Active Investor）：

基于研究、分析和自己的推断挑选股票和其他证券，而非购买指数基金和交易所交易基金的投资者。

资本回报率（Return on Capital）：

用于衡量一项投资中已投入资本的回报率。

资本开支（capital expenditure）：

公司每年用于配置和更新基础设施的费用。具有持续性竞争优势的公司，其资产开支会很小。

资产（asset）：

公司所拥有的、被用以产生未来收益的一切财产。资产雄厚是件好事情，如果公司持有大量资产并能利用其资产创造巨额收益，那将是更令人喜悦的事情。

资产负债表（balance sheet）：

在某个特定日期（通常在会计年度的最后一天）对公司资产、负债和所有者权益的一个概况表。资产负债表被看做是在某个特定时刻公司财务状况的一张“快照”，它体现的不是一个期间，而是某一时间点。资产负债表可以告诉你公司有多少资产和负债，将这两者相减就能得到公司净资产。

资产类别（Asset Class）：

市场上特征相似的一组资产（如股票、债券和现金等价物）。

自上而下分析法（Top-down）：

选取重点数据，设法利用这些数据更多地了解微观的基本面，并选择特定的投资。

自下而上分析法（Bottom-Up）：

采集企业基本面和微观数据，并逐渐积累，以尽量理解更多的宏观现象。

自由现金流量（Free Cash Flow）：

扣除开支、借款本息、资本支出和分红之后的可用现金。

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