无锡万新机械有限公司(万新机械厂)

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作者：王新

编辑：郝科科 于太香

风品：山岚 司怜

来源：首财——首条财经研究院

12月以来，银行板块冲高回落。连续8个交易日收跌，牵扯不少投资者神经。

无锡银行也没例外，截至12月14日收盘，股价5.93元，市值109.6亿元，仍低于每股净资产。相比开年的5.57元/股，处于滞涨状态。

12月9日，有投资者在股吧直言“上市三年了，业绩再好，给广大投资者带来了剧痛和极大的伤害！大盘从2664上涨至今，给投资者却是一地鸡毛”

言语中不免片面偏激、情绪使然，然何以这般“心碎”呢？

01

减值损失9.94亿元 不良风险考量

公开资料显示，无锡银行成立于2005年6月，2016年9月上交所上市，注册资本18.48亿元。

2017年至2019年，该行营收分别为28.51亿元、31.92亿元和35.4亿元，同比增长13.16%、11.95%和10.89%；归属股东净利分别为9.95亿元、10.96亿元和12.5亿元，同比增长11.45%、10.11%和14.07%。

值得注意的是，2019年利息净收入占比仍最高，为83.19%，但收入规模同比下降1.49%，而非利息净收入同比大增192.92%。

非利息净收入增长，主要源自投资收益增长。

2018年无锡银行投资收益5146.8万元，2019年激增至4.47亿元，暴增768%。投资收益中贡献最大的是处置交易性金融资产取得的投资收益，2018年为0，2019年为2.97亿元；其次，是对联营及合营企业的投资收益，2018年为5146.8万元，2019年升至1.05亿元。

然相比主营收入，投资收益波动性更为明显。

2020年前三季度，无锡银行营收28.71亿元，同比增长11.94%；现归属股东净利润10.02亿元，同比增长4.38%。第三季度营收9.07亿元，较上年同期下降0.18%；归母净利3.26亿元，较上年同期增长3.17%，增速较去年同期的11.29%下降明显。

何以至此呢？

2020上半年，无锡银行信用减值损失6.98亿元，同比增长74.51%。其中，发放贷款和垫款减值损失7.02亿元，同比增长166.68%。

三季报显示，截至2020年9月末，该行前三季度信用减值损失9.94亿元，同比增长43.85%。

换言之，第三季度无锡银行计提的减值损失高达2.96亿，占净利润比例近33%。

而2019年末，无锡银行涉及诉讼本金金额1000万元以上的未决诉讼12笔，涉及标的为2.91亿元。

行业分析师李晨表示，随着贷款余额扩张，该行或为提高风险抵御能力，相应加大客户贷款减值计提力度。不过，这种保守型操作多见于大型银行，多数中小银企计提减值损失主要针对资产减值或贷款核销。

伴随高减值的，还有不良双增。

2020年9月末，无锡银行不良贷款率1.17%，较上年末相比下降0.04%。但与今年中报1.14%相比，又上升了0.03%。

玩味的是，根据银保监会官网数据，二季度我国农商行总体不良率4.22%，三季度4.17%，下降0.05个%。

这一逆势表现，不是第一次出现。

Wind数据显示，无锡银行1-3季度的不良率分别为1.11%、1.14%和1.17%，在行业均值之上，且二、三季度分别环比上升。

另一衡量资产质量的重要指标“不良贷款”，也出现较大幅度增长。

截至2020年9月末，无锡银行不良贷款金额11.52亿元，比2019年末增加1.21亿元，增幅为11.78%。

02

红线隐忧 大股东减持

在此背景下，与不少银行类似，无锡银行也面临资本消耗过快的痛点。

2019年，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.85%、10.2%、10.2%，分别同比减少0.96个百分点、0.24个百分点和0.24个百分点。

2020年这一趋势仍在延续：资本充足率连续三季度下滑：从一季度末15.11%，二季度末14.67%，至今已一路下滑至三季度末的13.94%。

根据该行三季报，截至2020年9月末，该行资本充足率为13.94%，较上年末下降1.91个百分点；一级资本充足率及核心一级资本充足率均为8.87%，较上年末均下降1.33个百分点。

而2018年末，上述三项指标分别为16.81%、10.44%以及10.44%。

升降之间，红线隐优值得警惕。

按照现行监管标准，非系统重要性银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率最低要求分别为7.5%、8.5%和10.5%。可见，一项指标已逼近监管红线。

众所周知，国内银行业资本补充工具主要分为核心一级资本工具的留存收益、IPO、定增、配股、可转债（转股后补充核心一级资本，转股前仅为普通债券），以及其他一级资本工具优先股、减记型永续债；二级资本工具减记型二级资本债。

客观而言，无锡银行也做了不少努力。

2018年1月30日，无锡银行发行30亿元的可转换债券，该可转换债券可于2018年8月6日后转股，所募资金将用于补充一级核心资本。

尴尬的是，据公开信息，自发行以来，无锡银行已五次下调可转债转股价格，其中包括两次触发下修条件，从初始价格到当前转股价格5.79元/股，已降近33%。

截至2020年三季度，无锡银行可转债的转股价格五次下调后，此前发行的可转债累计转股数量仅18.14万股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0098%，不足万分之一，共计118.4万元。可见现实骨感，补充资本效果甚微。

行业分析师郝瑞表示，可转债相比其他再融资工具优势明显，即可递延摊薄每股收益，又不影响当期盈利指标且成本较低，投资者更进可攻退可守。然叫好不叫座，多源于银企股价不振，叠加转股时间较长，机会成本高，强监管等因素，市场反应冷淡在情理中。

这意味着，抛开具体原因，无锡银行急需探索新的补充渠道。

关键时刻，大股东又来添乱。

11月30日晚间，无锡银行发布公告：无锡万新机械有限公司（下称“万新机械”）拟减持不超1200万股股份，占无锡银行总股本比例约0.65%。

以当日收盘价6元/股计算，拟减持股份市值7200万元。

企查查显示，万新机械注册资本3558万人民币，经营范围包括建筑机械设备、液压机械设备、五金、电器制造、加工等，是无锡银行第三大股东，占股5.53%。

值得注意的是，这并不是万新机械首次减持：2019年12月11日至2020年6月8日期间，万新机械减持362.55万股，减持比例0.2%。2019年11月23日至2020年6月8日期间，通过大宗交易系统减持10587414股。

截至11月30日，万新机械持股102218529股，该行总股本5.53%。另外，万新机械实控人孙志强持有该行4000万股股份。

无锡银行三季报指出，万新机械持有的无锡银行5730万股被质押，超过其持股总量的50%。

另外，前十大股东中还有四名股东质押该行部分股份，包括无锡市兴达尼龙有限公司、无锡市神伟化工有限公司、无锡市银宝印铁有限公司、无锡市太平洋化肥有限公司。

这或也折射出无锡银行的尴尬所在，作为一家农商行，难免出现大股东较多元、分散、易变的情况。

2019年，无锡银行持有51%股份的29名股东迎来解禁期，股东减持行为高发。

2018年末，江苏红豆国际发展有限公司为第四大股东、无锡银光镀锡薄板有限公司为第九股东，2019年末两者已不在前十名单中。2019年也不乏类似更迭。

03

百万薪酬与信心提振

如何提振各方信心、优化业绩，考验当家人的大智慧。

2017年，无锡银行董事长邵辉在接受媒体采访时表示，无锡市地处长三角中心区域，具有较好的经济、人口基础。作为无锡地方银行，我们始终坚持立足无锡、深挖区位潜能。对于未来的发展战略，无锡银行将基本围绕三大发展战略展开，即公司业务创新发展、零售业务快速发展、金融市场业务持续发力。

字斟句酌，深挖、创新、聚焦零售，可以说均踩中了行业趋势节点，值得肯定。

不过，背负压力、努力发展的同时也要合规而行。

2020年1月8日，因贷前调查不到位，淮安银保监分局根据相关规定，无锡银行楚州支行被罚20万元。

公开信息显示，邵辉出生于1971年6月，北京大学本科毕业，南京大学工商管理硕士学位。

曾任职于无锡市天源电子技术应用工程公司、无锡城郊信用联社甘露信用社副主任(主持工作)，无锡农村商业银行副行长、行长。

银行业一向注重经验资历，体现在董事长层面、年龄相对偏大。统计数据显示，目前A股上市银行中仅有四位董事长是“70后”，其余均出生于1970年之前。

2018年2月28日，邵辉履新无锡银行董事长，成为当时A股上市银行中最年轻董事长。2019年薪酬161.76万元，在29位已披露A股上市银行中排名第8位，相比2018年薪酬增加12.88万元。

2019年，30家上市银行薪酬3946万元，平均薪酬127万元。工商银行虽利润最高，但董事长薪酬只有47万元，排在第28位，为倒数第三。

不仅如此，董事、行长陶畅年薪156.6万元，董事王敏彪年薪104.6万元，监事长徐建新年薪157.25万元，财务负责人、副行长陈步杨年薪155.56万元，副行长王永忠年薪155.61万元，副行长陈红梅年薪151.7万元，董事会秘书孟晋年薪101.64万元，财务负责人、副行长仲国良（离任）年薪103.3万元。均为百万量级。

高劳高得、优劳优酬，这符合市场规律，无可厚非。不过，看看无锡银行上述基本面表现，治理能力是否仍需优化、精进呢？

好在，无锡银行也有不少利好牌面：截至2020年9月末，该行总资产1777.88亿元，较上年末增加158.76亿元，增幅9.81%。拨备覆盖率为307.27%，较上年末增加19.09个百分点。同时前三季营收增速双位数、净利增速也破10亿量级，也显示出农商行领域的领军者姿态，尤其是今年6月，发起徐州农商行一事，更引发市场无限价值遐想。

几多忧患、几多高光，错位交织中，更平添无锡银行几分话题感。如何破局、提振、重塑，拭目以待。

本文为首财原创

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