爱康股票复牌后的走势分析(爱康 股票)

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7月22日晚间，爱康科技（002610.SZ）发布签订重大长单销售合同公告。公告显示公司7月22日同隆基乐叶光伏科技有限公司签订了长单销售合同，合同销售基准量为光伏铝边框4710万套，预估合同金额约为25.9亿元，占公司2018年营业收入的50%以上。

（资料来源：公司公告）

受此消息的影响，今日公司股价高开2.29%，盘中一度涨超5%，截止收盘时间，公司股价涨3.45%，报1.8元/股。

（行情来源：wind）

资料显示，爱康科技前身江阴爱康太阳能器材有限公司成立于2006年3月9日，自2011年起，公司开始向光伏产业链下游拓展，逐步自建及收购光伏电站并持有运营，产品主要包括太阳能边框、EVA胶膜以及安装支架。公司是高新技术企业、江苏省民营科技企业，拥有江苏省工程技术中心、无锡市院士工作站、江阴市爱康光伏材料研究所等研发平台。

2018年公司营业收入48.43亿元，同比下降0.28%，其中太阳能电池边框营收18.8亿元，太阳能电池板营收11.89亿元，电力营收8.39亿元，太阳能安装支架营收6.57亿元，其他主营业务营收2.81亿元。

尽管公司营收不错，但是整体毛利率不高，2018年公司整体毛利率为17.99%，合计毛利8.71亿元，其中太阳能电池边框毛利2.38亿元，太阳能电池板毛利1.09亿元，电力毛利4.41亿元，太阳能安装支架0.88亿元。从毛利构成看，公司最赚钱的业务为电力、太阳能电池边框以及太阳能电池板。

另外，万得显示，近几年来，公司业绩直线下滑。2018年公司扣非净利润为0.08亿元，同比增长190.58%，一季度公司营业收入11.63亿元，同比增长16.29%，扣非净利润为0.08亿元，同比增长223.8%。去年扣非净利润及今年一季度扣非净利润大涨的主要原因为2017年公司业绩基数低，同2010年的高点相比，下滑1亿元，目前公司业绩依旧处于历史底部位置。

（资料来源：wind）

值得注意的是一季度公司营业收入才11.63亿元，而公司的应收账款合计达18.72亿元，且近几年来持续攀升。

另外，一季度公司其他应收账款合计18.35亿元，近两年来公司的其他应收账款大幅提升，2017年仅仅4.37亿元，而2018年已达到17.44亿元，同比增长近4倍！

（资料来源：wind）

从某种角度来说，公司对外话语权并不高，尽管市场上称之为“光伏配件龙头”，但是公司账上却堆着一堆的应收账款。

除了业绩大幅下降，应收账款持续攀升外，公司有息负债也非常高，尽管近两年来有所下降，但截止至2019年一季度，公司有息负债依旧高达46.79亿元，而期末现金及现金等价物仅为2.67亿元。

（资料来源：wind）

2019年3月公司拟使用自有资金回购公司部分股份，回购金额不少于1.5亿元，不高于3亿元，但截至2019年6月30日，公司已完成回购专用证券账户开立等事项，公司尚未开始实施回购，或许同公司账上缺乏现金有关。

资产“瘦身”，加码新能源制造主业

由于业绩大幅下滑，近两年来，公司为此也“操碎”了心，频繁调整产业结构，甚至有过跨界布局锂电池及新能源汽车的愿望，但最终该愿望也落空。

2018年6月5日起，爱康科技停牌三个月。同年9月，爱康科技公告称计划通过股份的方式购买鑫成泰100%股权，预估值为3.97亿元。而爱康科技拟发行股份购买的资产，不仅包括鑫成泰，还涉及新型复合材料提供商——研创应用材料(赣州)股份有限公司。

对于缘何选择上述两家目标企业，爱康科技表示，“交易有利于上市公司构建多元化经营的产业结构，降低光伏行业周期性波动风险，改善收入结构，增强抵御风险的能力，开拓新的业绩增长点。”

而“跨界”收购专业从事锂电池自动化生产的鑫成泰，也意味着这家拥有13年历史的光伏龙头企业正在进行新一轮战略调整。

但最终该笔交易于2月19日，爱康科技在回复深圳证券交易所的问询中，披露了本月初宣布终止收购深圳市鑫成泰的具体原因，称“鉴于交易双方在谈判过程中对于协议部分条款无法达成一致，公司决定终止筹划本次发行股份购买资产事项。

跨界未果的爱康科技又走上了资产“瘦身”，加码新能源的路。3月27日晚间公告显示，公司拟与骏浩金属签署《股权转让协议》，骏浩金属受让南通金属51%的股权，成为南通金属的控股股东，并全面负责南通金属的日常生产经营事项。同时，公司拟与骏浩金属及其关联方就铝型材采购方面展开全面深入的合作。

一方面出售全资子公司南通金属51%的股权，另一方面收购易事特(300376.SZ)曾“相中”的标的宁波宜则。一边卖资产，一边买资产是为了收缩非主营业务，重新调整产业结构，将资源进一步向新能源制造主业集中做准备。

而就在爱康科技提出收购的一天前，3月24日晚间，易事特发布公告称，此前，公司原拟支付29亿元现金购买宁波宜则100%的股权。鉴于本次筹划重大资产重组期间，二级市场大幅波动、去杠杆等宏观经济环境因素对本次重大资产重组产生较大不确定性，公司决定终止此次重大资产重组事项。

4月8日晚间公告，爱康科技拟通过发行股份及支付现金的方式购买宁波宜则100%的股权，价格暂定为17.8亿元。同时，公司拟募集配套资金总额不超过10亿元，宁波宜则主营业务为光伏组件、光伏电池的研发、生产与销售。

不过此次收购能否成功，尚未定案，但对爱康科技而言，这无疑是一次非常重要的转折。

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