棉花期货对冲(棉花期货波动大)

郑棉期货

8月1日，郑棉增仓下行，主力CF2301合约开盘14600元，最高14765元，早盘空头持续发力，一路增仓震荡下跌，最低14050元，收于14150元，跌460元。还有一个多月新棉即将上市，目前新棉长势良好，种植面积和单产都相比去年有所提升，市场供应预期充足。现货维持弱势成交，商业库存消化缓慢，供应充足，下游处于传统淡季，纺企采购谨慎，个别纱线品种有所好转，但整体订单不足。整体看，美联储加息靴子落地，预计价格维持低位震荡。

纽约期货价格

7月29日，10月合约103.13美分，涨76点；12月合约96.74美分，涨53点；成交量17374手，增加4295手。美国得州的干热天气持续引发供应忧虑，投机买盘继续推升价格至本轮反弹新高，ICE期货一周下来实现五连涨，主力12月合约创4月底以来最大周度涨幅。短期来看，随着宏观面风险暂时减弱，基本面开始主导市场走向，棉价有望保持平稳走势。

棉价跟踪

8月1日，进口棉到港均价（M指数）122.06美分/磅，较7月29日涨0.55美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）19986元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）20093元/吨；国内3128棉均价（B指数）15893元/吨，较7月29日涨8元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16040元/吨，较7月29日持平。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2209）904元/吨，较29日涨36元/吨。

棉市要闻

国内棉市：7月30日，南疆终于结束了晴朗高温天气，气温开始下降，放眼田间生长旺盛的棉花，与时下市场的气氛形成了鲜明对比，今年棉花丰收能否带给棉农更多的收益呢？

中国棉花网记者来到了轮台县棉花地，远远望去一片绿油油的，一颗颗沉甸甸的棉桃挂在棉株上，棉株顶部还点缀着些许粉红色的花朵，有的即将成熟脱落孕育成棉桃。即便不熟悉棉花，看到这样的长势，也不禁对今年的产量充满信心。

走在田间地头上，一位棉花专业种植人士告诉记者，今年在棉花生长期间，轮台县持续高温天气，棉花生长旺盛，成熟时间预计去年提前1-2周，这样好的长势在往年并不常见。8月上旬前，只要不出现冰雹等灾害性天气，棉花丰收将成为定局。

新疆棉花丰收是否能给棉农带来更多的收益呢？这是棉农最为关心的话题，目前看并不乐观。去年收购期间，籽棉价格高开高走，机采棉价格一度涨至11.5元/公斤以上，棉农收益丰厚。当地植棉专业人士告诉记者，前期调研时一个植棉户去年人均收益达到了11000元左右。今年植棉成本提高，而价格令人担忧，在去年10-11月籽棉收购高峰期间，期货价格达到了21000元/吨，最高价格一度达到了22000元/吨以上。今年7月底，期货价格已经跌至15000元/吨，同时现货价格也出现了大幅下跌，成本支撑荡然无存。该植棉户做了粗略测算，以目前期货价格15000元/吨为标准，今年当地即使按照18600元/吨价格补贴，其植棉收益也会大幅下降，预计只有去年的40%左右。

当地轧花企业人士告诉记者，去年企业以高于期货价格收购加工皮棉，导致无法按期套保，亏损持续加大，今年仍有收购加工能力的企业一定会以低于期货的价格收购，要为套保留出空间。如果对照期货没有合适的套保空间，企业宁可停收，也不愿再冒风险。

另一方面，今年轮台县棉花种植面积小幅增加，产量也将大概率提高，在经过了今年棉市的大幅震荡以后，轧花企业的积极性也出现了下降，在可供加工资源量增加，收购加工能力下降的情形下，籽棉价格较去年下降在所难免。至于价格会向下调整的幅度，还需后市验证，目前只是预测。

国内纺织：从对江苏、山东、河南等地部分中小型棉纺企业调查来看，7月下旬以来，棉纱累库现象明显减缓，部分纱厂普梳纱库存呈现触顶下滑的势头（16S-C40S），棉花、棉纱占压企业现金流的现象较5/6月份好转。

江苏某8万锭纱厂表示，一是6/7月份接新单形势较差，再加上棉纱产销未摆脱倒挂及高温天气影响，棉纺厂大多采取了减产、限产措施，职工轮休、轮岗或放短假，尽可能不新增棉纱累库；二是对于50S及以上高支普梳/精梳纱则要求订纺或不接短单、小单；三是加大OE纱、环锭纺普梳纱等的去库存力度，对老客户、大单不仅议价空间扩大，不仅允许分期、分批提货，而且货款支付存在1-3个月账期、承兑甚至部分赊欠等多种方式，40S及以下支数普梳纱去库存效果显现。

对于8月份的国内棉花期现走势，山东、河南的用棉企业并不乐观，判断郑棉CF2209合约短期或再破14500元、14000元等关口，能否测试并打开前期低点13560元值得关注，原因可简单归纳以下几点：

首先，6/7月份棉纺织、面料、服装、外贸公司新接出口/内销订单持续疲软，8/9月份纱厂减产、停产的现象不仅难缓解，而且有加重的趋势；其次，由于对2022/23年度新棉上市价格预期较低（13000-14000元/吨占主流）及近期金融机构信贷支持力度减弱，棉纺厂8/9月份扩大、有效补库热情偏低，集中原料采购或推迟至新棉上市；再次，不仅美国、欧盟对新疆棉进口禁令全面升级的影响越来越突出，而且美对华进口商品部分取消加征关税没有了下文，对中国棉纺织、棉制服装企业而言，下半年的出口压力只会越来越大。

国际棉市：2022年7月22-28日，美国国内七大市场标准级现货平均价104.41美分/磅，较前周上涨0.37美分/磅，较去年同期上涨17.91美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交618包，2021/22年度累计成交1624764包。

美国国内陆地棉现货价格坚挺，得州地区国外询价清淡，中国、韩国和巴基斯坦的需求最好，西部沙漠地区、圣约金地区国外询价清淡，皮马棉价格坚挺，国外询价清淡。由于陈棉已无库存，皮马棉报价坚挺，印度、印度尼西亚和马来西亚的需求最好。当周，美国国内纺织厂采购了2023年1-12月装运的2022年4级棉新花，纱线需求良好，工厂根据劳动力情况决定开机率。美棉出口需求良好，远东地区对各类特价报盘都有询价。

当周，美国东南地区南部的降雨使佐治亚州北部和东南部的旱情结束，但阿拉巴马在北部的旱情继续扩大，近期的降雨充足的地区新棉长势良好。东南地区北部有分散性降雨，对新棉生长有利，现蕾和结铃加快。三角洲地区北部的高温干旱天气导致新棉疯长。三角洲地区南部现蕾和结铃加快。

得州南部收获工作临近，里约·格兰德河流域的第一批新棉已经完成检验，21级占比55.2%，叶屑2级占62.4%，马克隆平均值为4.16，纤维长度平均值35.24，平均强度31.10克/特克斯。得州西部略微降雨，干旱仍在继续，新棉继续现蕾和开花，为缓解高温，棉农翻整土地。

西部沙漠地区天气干热，新棉整体生长良好，几周前的降雨可能导致部分棉田受损，多数新棉生长进度正常。圣约金地区天气干热，许多地区连续17天温度超过40摄氏度。皮马棉区新棉长势优良，多数棉田已实现顶花，坐果情况很好，整体苗情很好。

进口棉：据江苏、山东等地棉纺织企业反馈，截止目前中国各主港2019-2022年澳棉库存非常稀少（仅极少数贸易商有5-10个柜现货），而2022年新棉的船期集中在9/10/12月，导致目前清关澳棉“洛阳纸贵”，与美棉、巴西棉的价差非常大。

青岛某贸易商表示，目前港口保税、清关美棉/巴西棉/非洲棉/印度棉库存都相对比较充足，在1%关税下进口成本、清关外棉报价与内地库新疆棉倒挂幅度仍然巨大；7月份出口美国、欧盟等溯源订单增长低于预期及央行货币政策转向稳健宽松甚至阶段性收紧导致棉花棉纺织企业获得信贷支持力度减弱等等因素，港口棉花询价、出货延续迷/冷清状态，仅清关人民币报价美棉、非洲棉、印度棉有少量刚需拿货。

从调查来看，由于目前港口棉花库存资源集中在数家大中型棉花贸易企业手中（小贸易商前期低价抛货或转货给大企业）；再加上对美国得州持续高温干旱导致弃收率创历史新高，2022/23年度美棉总产量、出口继续下调的预期强烈及美联储7月加息靴子落地，鲍威尔“后续加息速度可能放缓”的鸽派言论等对贸易商的心态起到明显支撑，因此目前无论保税棉还是清关棉，降低抛货、抓紧清仓的操作都很少见，外棉表现出较强的抗跌性。

据了解，近日一些外商、大型棉花企业已开启集中、大量预售2022年巴西棉的模式，指标M 1-5/32 28GPT、马值3.5-4.9船期集中在9/10/11月份，而且销售方明确提示“可转港”；再加上7/8月船期2021/22年度美棉的装运量预计也比较大，2022年下半年美棉、巴西棉、澳棉船货“三箭齐发”及中国棉纺织厂、中间商对外棉采购缺乏足够兴趣的前提下，港口棉花库存较大的贸易商还难撑多久？

进口纱：随着铺天盖地的降价潮，大部分贸易商接受跌价现实，踊跃出货，进口纱现货价格也是一天一个价，一单一议。

7月最后一周，巴纱10支赛络纺报价在21000-21800元/吨不等，以低价吸引买家，终端取货生产相对积极。除了牛仔终端拿巴纱补充外，针织市场也由黑色6月23日暴跌前准备的秋冬面料华棉迅速转回做传统棉卫衣。前期棉花价格高企时，因材料成本原因，中大型内销市场普遍铺开始采购用于低弹丝CVC等混纺配的华棉布料来代替传统棉卫衣，随着棉花价格骤跌，市场信心全无，原备好的华棉产品销售受阻，而纯棉纱价急跌，布行又紧急做回卫衣补库存，由起初小补库存，到近两周的积极补纱，事实上粗支纱价格只是回归与去年同期相当的市场价而已。高支纱价则因总体市场库存高位，加上外单选非疆棉原因，价格几乎日日新。贸易商基本亏损4000-6000元/吨不等，心态崩塌。

当周，进口纱外盘价格也基本接近国内现货进口纱成交价，尽管如此，国内大部分贸易商未敢轻举妄动，结合目前国内高库存高位，市场走货进度一般，仍然观望为主。

当周，国产32支普梳纯棉纱27051元/吨，较6月初下跌1690元/吨；印度32支普梳纯棉纱32381元/吨，较6月初下跌1244元/吨；越南32支普梳纯棉纱28934元/吨，较6月初下跌2191元/吨；印度尼西亚32支普梳纯棉纱29881元/吨，较6月初下跌1948元/吨；巴基斯坦21支普梳纯棉纱28065元/吨，较6月初下跌401元/吨。

业内人士表示，进口纱的实际价格低得离谱，40精梳紧密纺甚至有24500元/吨抛货，感觉没有最低只有更低，国产纱这两周手上有货的人很难熬，虽然普遍都有期货对冲。

（来源：中国棉花网）