水井坊股票讨论吧(股吧 水井坊)
东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪,周翰近期对水井坊进行研究并发布了研究报告《典藏实现高成长,天号陈丰富产品体系》,本报告对水井坊给出买入评级,认为其目标价位为87.45元,当前股价为60.79元,预期上涨幅度为43.86%。
水井坊(600779)
公司公布2022年三季报,1-9月实现营收37.71亿元(yoy+10.2%),归母净利润10.55亿元(yoy+5.5%);22Q3实现营收16.97亿元(yoy+7.0%),归母净利润6.85亿元(yoy+10.0%),与业绩预告一致。
高端产品成长引领量价齐升,合同负债巩固增长基础。公司Q3收入增速对比Q2有所放缓,主要因疫情反复以及河南酱酒去库存对浓香白酒造成一定冲击等。量价拆分,公司前三季度销量、吨价分别同比+3.8%、+5.1%;22Q3,公司销量、吨价分别同比+1.5%、+4.8%,量价齐升。分产品,前三季度,公司高档酒实现收入36.40亿元(yoy+8.9%),其中典藏及以上产品同比增长超过60%;中档酒实现收入0.91亿元(yoy+16.3%)。22Q3,公司高档酒、中档酒收入分别同比+6.1%、+21.2%。截至22Q3末,公司国内经销商数量为44家,环比22Q3末增加1家,公司以大商为核心进行渠道拓展。截至22Q3末,公司合同负债为9.76亿元,同比、环比分别增长12.1%、13.9%,助力后续业绩增长。
Q3毛利率和费用率同降,盈利边际提升。22年前三季度,公司毛利率为84.65%(yoy-0.46pct),销售费用率为24.42%(yoy+1.36pct),管理费用率、营业税金及附加占比同比+0.12pct、+0.79pct;22Q3,公司毛利率为84.44%(yoy-1.32pct),销售费用率同比+0.27pct,管理费用率同比-1.06%,预计收入增长摊薄费用率;营业税金及附加占比同比-0.30pct。综合,22前三季度、22Q3公司净利率分别为27.98%(yoy-1.24pct)、40.38%(yoy+1.10pct),盈利边际有所提升。
布局中端价位带丰富产品体系,增加市场投入有望进一步提升品牌力。公司布局200元价位的天号陈,完善产品矩阵,增加业绩增长点。典藏经市场整顿,当前成交价较一年前上升约70元/瓶,发展良性;新井台因疫情干扰进度不及预期,预计旧版库存消化将带领新版逐渐放量。前三季度,公司加大消费者培育投入,通过赞助WTT成都世乒赛、酒瓶扫码等活动助力多门店动销同比增长,有望提升品牌力。
盈利预测与投资建议
维持预测公司22-24年每股收益分别为2.65、3.23和3.80元。结合可比公司,给予22年33倍PE估值,对应目标价87.45元,维持买入评级。
风险提示
产品价格波动风险、消费需求不及预期风险、食品安全事件风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券花小伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.1%,其预测2022年度归属净利润为盈利14.25亿,根据现价换算的预测PE为19.38。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级12家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为108.58。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,水井坊(600779)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星,好价格指标3星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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