中国石化证券投资分析报告(中国石化股票技术分析)
2022-04-06民生证券股份有限公司周泰,曾杰煌对中国石化进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评:业绩高增长,高股息率凸显公司投资价值》,本报告对中国石化给出买入评级,当前股价为4.4元。
中国石化(600028)
事件:2022年3月27日,公司发布2021年度报告,2021年实现营收27408.8亿元,同比增长30.2%;实现归母净利润712.1亿元,同比增长114.0%;实现扣非归母净利润为722.2亿元,同比扭亏为盈。
受减值影响,2021Q4环比下滑。根据公告,2021Q4公司实现归母净利润113.2亿元,同比增长15.8%,环比下滑45.4%。2021年公司计提减值准备合计人民币156.9亿元,主要为固定资产减值准备94.2亿元、存货跌价准备31.5亿元、坏账准备24.6亿元,减值影响公司业绩释放。
各业务稳健增长,有望持续受益于油价持续高位。勘探开发方面,公司2021年原油产量279.8百万桶,同比持平;天然气产量11994亿立方英尺,同比增长11.9%。炼油方面,全年加工原油2.6亿吨,同比增长7.8%。营销及分销方面,全年成品油销量为2.2亿吨,同比增长2.0%。化工方面,全年乙烯产量1338万吨,同比增长10.9%。2022年产量方面,公司预计全年产油281.2百万桶;生产天然气12567立方英尺;全年加工原油2.6亿吨;全年生产乙烯1525万吨。我们认为,2022年原油及天然气价格中枢或将继续抬升,公司业绩有望持续受益。
公司拟分红0.31元/股,股息率达11.0%,投资价值凸显。根据公告,公司拟向全体股东每股派发现金股利0.31元,加上2021年中期已派发现金股息每股0.16元,全年股利达每股0.47元(含税),2021年度全年公司现金分红的比例为79.9%。以2022年3月28日收盘价计算,A股股息率达到11.0%,高分红凸显公司投资价值。
资本支出稳健增长,支撑公司油气产量提升。公司2021年资本支出1679亿元,2022年计划资本支出1980亿元,同比增长15.2%,将主要投向油气勘探开发、天然气产供储销、炼油结构调整、炼化基地建设和化工高端材料等。
积极布局新能源、大力发展精细化工,公司估值有望提升。一方面,公司积极推动“油气氢电服”综合加能站建设,规划到2025年累计建成1000座加氢站和5000多座充换电站,向新能源转型。另一方面,公司加大高端产品和新材料研发力度,提升茂金属聚烯烃、碳纤维等高附加值产品产量,提升合成树脂、合成橡胶、合成纤维和精细化工品占比,提高公司竞争力。
投资建议:基于公司2021年度业绩和22Q1国际油价走势,我们上调2022-2024年归母净利润至830/865/868亿元,对应2022年3月28日收盘价的PE为6/6/6倍,考虑到油价高企带来存量业务盈利能力的提升,和公司在新能源领域的布局,维持“推荐”评级。
风险提示:原油价格下跌或者波动的风险;主要石化产品价格下跌的风险;加氢站及换电站建设节奏不及计划的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券王喆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.9%,其预测2022年度归属净利润为盈利677.75亿,根据现价换算的预测PE为7.86。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为5.78。证券之星估值分析工具显示,中国石化(600028)好公司评级为4星,好价格评级为4星,估值综合评级为4星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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