招商银行利息手续费怎么算(招商银行每月手续费)

币圈行情阅读 3 2023-08-04 03:45:14

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2022-04-25东兴证券股份有限公司林瑾璐,田馨宇对招商银行进行研究并发布了研究报告《战略和客户优势持续，关注长期投资价值》，本报告对招商银行给出买入评级，认为其目标价位为55.10元，当前股价为38.83元，预期上涨幅度为41.9%。

招商银行(600036)

事件：招商银行公布1Q22财报：实现净利润360.2亿元，YoY+12.5%；营收919.9亿元，YoY+8.5%；年化ROE19.24%，同比-30BP。22年3月末，总资产9.4万亿，不良率0.94%，拨备覆盖率462.7%，核心一级资本充足率12.7%。

点评：

公司Q1财务表现基本符合预期。盈利增速较上年有所放缓。拆解来看，非息收入增速下滑（-1.4%）是削弱盈利的主要负面因素；主要正向因素为规模扩张（+10.4%）、拨备计提力度较平稳（+1.8%）。整体来看，收入端增长势头偏弱，尤其是中收增长未延续去年水平是盈利增速放缓的主因。

值得关注的是：

（1）规模扩张较去年同期有所放缓。贷款较年初增3.4%，其中零售贷款较年初仅增1.3%，主要是疫情反复冲击下，居民信贷需求偏弱。伴随消费刺激、限购限贷等地产相关政策边际宽松以及疫情影响消散，预计零售信贷增长态势有望修复。一季度对公信贷需求好于居民端，公司对公贷款较年初增4.0%。

（2）负债成本极致优化，息差表现亮眼。公司一季度净息差高位提升，较上年全年提高3BP至2.51%。在市场利率下行影响下，息差逆势提升，超出预期，主要得益于公司对负债成本的优化管控，Q1公司对定期存款的吸存力度明显加大。1季度末，定期存款较年初增13.7%。Q1存款日均余额占计息负债比重达81%，较去年提升4pct。存款占比进一步提升带来Q1计息负债成本率1.58%，在上年的极低基础上又降1bp。我们认为，招行多年深耕零售客户和对公两战客户，客户基础牢靠，好于同业的负债成本优势有望保持。

（3）非息收入同比增速下滑至6.5%。Q1非息收入占营收比重的40.8%。作为非息中的大头，净手续费收入同比仅增5.6%，增速大幅下滑，主要是受资本市场低迷影响。公司一季度财富管理类手续费收入同比下降11.1%。

（4）风险暴露较充分，资产拨备计提平稳。1季度末，招行不良率、关注贷款率和逾期贷款率较上年末分别上升3、12、6bp，主要受房地产客户风险上升及局部地区疫情对零售贷款业务影响。考虑到公司不良认定审慎，预计房地产领域风险暴露已较为充分，资产质量虽面临行业压力，但仍有望维持平稳。一季度公司资产计提较适度，拨备覆盖率略有下降，但仍在高位水平，风险抵补充足。

投资建议：在经济下行压力、疫情反复、资本市场波动加大影响下，公司一季度营收和盈利增速平稳略降，整体符合预期。考虑到公司客户基数扎实，稳定的负债成本优势有望支撑公司较高的净息差水平；大财富管理业务布局较深入，非息收入增速有望伴随资本市场回暖而回升，进而支撑营收增速。此外，房地产相关风险暴露较充分，资产质量有望保持平稳。我们预计2022/2023年归属普通股股东净利润同比增长14.8%/16.1%，对应BVPS分别为34.44/40.75元/股。

短期来看，管理层变动影响市场信心，扰动公司估值。长期来看，公司十余年深耕零售业务，已形成了强大的客户基础以及稳定高效的组织架构。我们预计招商银行“3.0模式”将稳步迈进，带动客户AUM及相关中收持续高增。我们继续看好招行领先的业务模式、运营模式、组织模式，大财富管理价值循环链有望持续发力，巩固公司市场竞争力。给予1.6倍2022年PB，对应目标价55.1元/股，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：疫情反复、经济失速下行导致资产质量严重恶化；房地产相关政策预期外变动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券陈绍兴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.23%，其预测2022年度归属净利润为盈利1359.41亿，根据现价换算的预测PE为7.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为65.31。证券之星估值分析工具显示，招商银行（600036）好公司评级为4.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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