a16z投资的虚拟货币(ada虚拟币投资前景)

Kathryn Haun 如何从铁腕检察官成为加密货币基金 a16z crypto 女性掌门人？

作者：Robert Hackett，财富杂志

编译：Perry Wang

在九月下旬的一个晚上，墨西哥城 Hipódromo Condesa 街区，正进行着一场硝烟弥漫的辩论。这是一场重头大戏，辩论的主题，是当今经济界最重大的议题之一：像比特币之类的另类币种究竟是代表了金融服务的未来，还是 21 世纪的「庞氏骗局」。

而正反两方辩论者，也是美国两位重量级知识分子，两人都久负盛名，措辞犀利，直抒胸臆：一方是诺贝尔经济学奖得主、《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼 Paul Krugman, 另一方则是Kathryn Haun，一位著名的联邦检察官，近期刚刚变身风险投资家。

克鲁格曼的立场在意料之中。他一贯认为比特币为代表的加密货币、去中心化的区块链网络的崛起，是对贵金属作主要货币的旧时代毫无必要的复制。

「我不认为加密货币即将带来一个新时代。」他说。他像沃伦·巴菲特和摩根大通 CEO Jamie Dimon 等华尔街大咖一样对加密货币投资狂潮不屑一顾，他多次表示：「再过 15 年回头看，加密货币狂潮就像是 Pets.com 一样的闹剧。」 他提到的 Pets.com 是互联网繁荣与萧条时期的典型代表，这家公司一度市值虚高，但是市值最终化为乌有。

Kathryn Haun 则持不同意见。在她眼中，虚拟货币和区块链技术是社会的救星：民众从贪婪的银行与互联网垄断巨擘手中夺回权力的最后的希望。

「Facebook、 Amazon、 Netflix、 Google，他们把控了规则，」Haun 说，新的技术让热诚的、企业家型开发者去挑战「他们握有绝对的权力」，挑战这些巨头。

她全力支持新一代技术人才赋予加密货币的民主化梦想。她说，加密货币现在还处于「拨号上网时代」，「批评者混淆了创新的当前阶段与创新的尾声阶段。」

Haun 在主要由科技精英构成的观众中引起的共鸣占到了上风。他们也喜欢她描绘的愿景。

在她演讲时，五个超大屏幕上不时掠过在她检察官职业生涯中绳之以法的罪罚的照片，主要是腐败的美国执法官员。但让观众很兴奋并不仅仅是因为她曾是维护加密货币狂野西部秩序的「警长」，而是她现在站到了他们的阵营。

Kathryn Haun 现在的身份是硅谷重量级风投基金 Andreessen Horowitz 新近加入的一位合伙人。她的新工作是负责 Andreessen Horowitz 旗下的加密货币投资基金 a16z crypto，寻找加密货币世界中的新兴巨头，帮助他们的创始人在不违反法律的前提下取得成功。

这是在一个危险时刻迈出了职业生涯的转折步伐。 加密货币市场在 2018 年一路大幅下挫。 去年的一波全球性投机狂潮在今年 1 月将加密货币市场总市值推升至 8,000 亿美元以上，而现在已经猛烈缩水至 2,000 亿美元。比特币今年以来价格跌去三分之二，ETH 重挫 90%。

Kathryn Haun 和她在 a16z 的新同事们矢志不渝。投资狂潮常常推升泡沫，但如果真正信仰者的看法是正确的，在泡沫破灭之后，留下的是一个新兴的产业。毕竟 Andreessen Horowitz 基金的创始人之一 Marc Andreessen 的事业起点就是将首个商业化网页浏览器发展成著名的初创企业网景科技 Netscape，后者推动了早期互联网的发展，风投业从互联网产业取得了千百亿美元的回报。

缺乏职业的投资经验并没有影响 Haun 的信心。她认为：「对想和你合作的企业家而言，他们得把你想成一位有些战略眼光、有些伎俩、有能力去办成事情」。她表示，身为检察官要说服联邦调查局特工和其他共事的人，需要的能力是一样的。

科技时代的引领者遇上铁腕检察官

在著名风险投资机构 Andreessen Horowitz 位于加州门洛帕克的公司总部里，该公司联合创始人 Ben Horowitz 安静地躺在他办公室的沙发上，头上是嘻哈歌手 Nas 一张著名的黑白海报。他的办公桌前立着一个身穿美式足球联盟奥克兰冲锋者队队服的人体模特。这种另类的混搭倒是与他公司西部独行侠的声誉相得益彰。

这家风投机构成立仅有九年，已迅速跻身硅谷风投机构前茅，先后投资过 Skype、 共享汽车服务 Lyft、开源软件项目的托管平台 GitHub 和其它很多公司。

Andreessen Horowitz 这家机构一直将自己视为时代的引领者。其资产管理规模超过 70 亿美元，它也是第一批以激进姿态进军加密技术投资的重量级风投。

今年夏天，在加密货币市场一路跳水的困境中，Andreessen Horowitz 依然单独成立一支专注加密货币投资的基金，资产管理规模为 3 亿美元。Ben Horowitz 本人信心满满的将加密货币与更早的互联网时代相比较。他表示，在互联网泡沫破灭后， 很多人认为再去投资互联网简直就是傻瓜。

「这才是最傻瓜的想法，他们恰恰错过了互联网一波造富机会。我认为加密货币也是这种情况。」Ben Horowitz 说。

目前，Andreessen Horowitz 已经投资了部分加密货币相关项目。其中包括：美国重量级加密货币交易所 Coinbase，据报其估值达到 80 亿美元；加密货币市场市值排第三的瑞波币背后的Ripple 项目；加密货币投资对冲 Polychain Capital 链闻 ChainNews 曾专门梳理过世界最大加密基金 Polychain 的发展历程，后者的估值在前两年随着加密货币的猛涨而扶摇直上。 Andreessen Horowitz 甚至投资了打造加密猫 CryptoKitties 游戏的 Dapper Labs。

数字货币和区块链的概念过于新颖，没有人能有在这方面投资的长期轨迹。雇用 Kathryn Haun 这种履历的人士也就变得容易理解。「我作为投资人的经验也不多，」Ben Horowitz 说，他在转身成为投资人前是网景科技早期的一位高管，后来与 Marc Andreessen 联合创办了一家名为 Opsware 的科技公司。「我们机构中多数人来的时候都不是经验非常丰富的专业投资人士。」

不过现年 43 岁的 Kathryn Haun 在 Andreessen Horowitz 依然打破了多重天花板。

首先，她成为该基金第一位女性普通合伙人，要知道，普通合伙人位于风投机构权力的顶层。其次，她之前不是任何一家公司的创始人，而对于多数 Andreessen Horowitz 的合伙人而言，这本来是一个先决条件。第三，她职业生涯多数时间是一名公职人员，与私营企业格格不入。

但是这都不是问题。与她共同领导 Andreessen Horowitz 旗下加密基金分支的 Chris Dixon 认为，Kathryn Haun 的优势是她是熟悉监管规定的权威，以及她能将企业家和其他人士对新兴领域保持兴奋的能力。「这里一个很重要的工作是向外界全面传播和解释新兴科技的优点，以及为这个领域带进更多的人才，KatieHaun 有能力清晰阐释这个领域的重要意义，能在大批人群面前清晰的阐述这一点。」

2013 年，Chris Dixon 加入了风险投资巨头 Andreessen Horowitz，并在那个时候就大胆做出了自己的第一笔区块链投资，投资了 Ripple。之后，他一直领导着 Andreessen Horowitz 的区块链领域投资，关于 Chris Dixon 的传奇经历，链闻 ChainNews 曾单独做过详细报道：市场在下滑，信心在崩塌，为什么 a16z 却大胆下注？

铁腕检察官是如何炼成的

由于父亲是石油公司的管理人员，Kathryn Haun 的童年是在全球范围不断搬家中度过的，先后在美国德克萨斯州和科罗拉多州、埃及、希腊和法国生活。

她大学时代选择读斯坦福大学法学院，部分原因是相信熟悉公司法可以给她带来在全球各地工作的机会。「她是你能看到的时间安排最为疯狂和密集的法学院学生之一，」 斯坦福大学时代的同班同学、现在是华盛顿一家公司诉讼律师的 Derek Schaffer 回忆称。他还回忆称，Kathryn Haun 经常在她安装在宿舍里的一台跑步机上研读案情材料。

毕业后，Kathryn Haun 依然保持高强度和快节奏。她接受了顶尖律所 Cravath, Swaine & Moore 的工作机会，搬到纽约。但她改变了想法，接受了一家很有名望的巡回法庭的书记员职位，后来升迁成为最高法院大法官 Kennedy 手下的书记员。

2006 年，她加入美国司法部弗吉尼亚州东区检察官办公室，该区以可快速和大概率升至联邦职位而闻名。在那里，她负责国家安全和恐怖主义类案件，她擅长利用当时属于新颖的利用手机基站进行数据定位等新技术收集电子证据。

三年后， Kathryn Haun 回到加州，负责起诉监狱团伙及飞车党、谋杀、毒品集团、盗窃汽车和挪用公款等犯罪行为。她甚至起诉过巴菲特掌控的富国银行 Wells Fargo，因该银行涉嫌入侵已经去世的消费者的账户。最终，一个华尔街监管小组与富国银行达成和解，后者支付 200 万美元罚金。

Kathryn Haun 在 2012 年第一次听说比特币的概念。当时，她的上司要她进行此类案件的起诉，不用管比特币是什么东东。

比特币的概念当时鲜为人知，但 Kathryn Haun 很快对它有了深入研究。在比特币的早期发展史中，骗子、色情作品商贩和其他不见光的灰色产业使用比特币作为一种财富转移的方式。Kathryn Haun 在第二年组建了第一支联邦团队，集合了司法部、国税局、财政部打击金融犯罪网络和其他政府部门的力量。该小组调查了当时世界第一大比特币交易所 Mt. Gox 遭黑客袭击损失大批比特币的大案。之后她领导了取缔加密货币交易所 BT「数字货币行动组 C-e」的法律行动，联邦机构指控该交易所洗钱。

因为这些案件的起诉工作，Kathryn Haun 在硅谷声名鹊起。硅谷的投资者密切关注这一领域，试图搞清楚是否已经有成熟的环境催生合法的相关初创企业，而不再是罪犯的天堂。

「她展现了无与伦比的企业鉴别力，」初创企业 Harbor 的首席执行官 Josh Stein表示，「她将第一个案子演化成一系列案子，演化成一个专门的门类，她成为一位公众人物，进入了为全社会利益推动公共政策的领域。」

Andreessen Horowitz 投资了 Harbor 这家旨在推动传统证券「代币化」的初创企业。

职业转轨

部分为人熟知的检察官选择步入政坛，但是 Kathryn Haun 则走了另一条道路。她在科技圈的高知名度为她带来接触初创企业的商业机会。

2015 年，当她担任公职时， Kathryn Haun 在较早担任加密货币经理的 Dan Morehead 的家中，为比特币投资者们讲述了她领导比特币相关调查团队的工作。部分到场者颇为警惕，自诩为自由派「加密朋克」的 Zcash 首席执行官 Zooko Wilcox 表示，他原本有些怕这位检察官。

当台下的听众发现 Kathryn Haun 和他们论调一致，这种畏惧就烟消云散了，他们发现 Haun 对如何引导他们的企业面对监管迷宫，会有很大帮助。

她很快成为加密货币活动中不可或缺的演讲者。

她在英国维京集团老板 Richard Branson 私人拥有的 Necker 岛上举行的区块链峰会上发表演说。她录制了 2016 年 TEDx 演讲。不久她又接受前谷歌 CEO Eric Schmidt 之邀在阿斯彭一家顶尖私密俱乐部出席相关活动。她在每次演讲都传递一个信息：为何她起诉的那些企业背后的区块链技术有着光明的前景。

2015 年 9 月， Kathryn Haun 进行了个人的首次小规模投资，投给一家名叫 Chain 的金融软件初创企业。她在一次区块链会议结束后在回家的飞机上遇到了该公司的创始人。她向司法部道德办公室清楚申报了这一投资。当时她选择不投资加密货币，尽管她有机会进行投资，因担心未来可能引发法律上的麻烦。

她表示，随着她的职业社交圈不断壮大，开始有了一些商界的工作机会，包括由公司邀请她出任高管。她难以抵御硅谷的诱惑。 她表示自己与私营企业的缘分是一场「顿悟」，很像她下定决心去打击犯罪的决定。「我感觉自己在司法职业上已经做了自己想做的事。」

2017 年，Kathryn Haun 决定从美国司法部辞职，然后立刻加入了 Coinbase 董事会。在 Coinbase 董事会，她遇到了领导 Andreessen Horowitz 对加密货币及相关企业进行投资的 Chris Dixon。

Chris Dixon 很仰慕 Kathryn Haun 的法律头脑。另外，她作为检察官的公诉经历、她的演讲技巧和她有过教育工作者的经历 她曾在斯坦福法学院和商学院教授加密货币相关课程，使她成为加密货币行业代言人的不二人选，破除在很多人眼里这个行业被视为骗局或笑话的尴尬。

不过，Kathryn Haun 稍后遇到了甜蜜的苦恼：两难的工作选择。

2018 年 2 月，她加盟旧金山网络安全公司 HackerOne 的董事会。而人事遴选委员会接触她，希望她出任加州北区联邦检察官，或者出任第九巡回上诉法庭的联邦法官。但这些工作机会比起为 Andreessen Horowitz 工作都相形逊色了。

当 Chris Dixon 今年稍早邀请她加盟这家大牌基金， 她接受了邀请。

关于 Kathryn Haun 加盟 Andreessen Horowitz 的详细过程，链闻 ChainNews 曾专门进行过报道：「硅谷风投巨头 Andreessen Horowitz 设立专项加密基金，并请来女性掌舵人」

风投大本营--沙丘路

9 月初的一个周一，Kathryn Haun 看起来非常兴奋。她绿色的眼睛闪烁着光芒。她有理由感到兴奋。作为一位出道如此之短的风险投资家，她在 Andreessen Horowitz 的个人办公室甚至都未准备好让她入驻，但是她的第一笔「很业余的」天使投资已经开花结果。

她在 2015 年投资的初创企业 Chain 已经被他人收购。她的小笔投资取得四倍收益，不过她没有透露具体盈利数字。

这一场胜利给她带来了信心，她现在的工作是从请求 Andreessen Horowitz 投资的众多初创企业中挑选出佼佼者。她表示自己平均每周听取 10 家企业的融资演示。今年夏天要求与她会面的请求非常多，以致于她将计划的投资人生涯开始时间从 9 月提前至 6 月。

Andreessen Horowitz 已经向美国证券交易委员会 SEC 注册了旗下加密货币相关的专属基金「a16z crypto」。这是对冲基金通常采取的做法，但对于一家风险投资基金机构，这显得很不寻常。 通常情况下，风投机构持有公司不具流行性的股权资产，直到出现「离场」机会，通常是出售或者公司首次公开发行 IPO 上市。

而对冲基金根据可能分分钟发生变化的市场条件，买进或卖出资产。Kathryn Haun 表示，她的投资将瞄准长期目标，她认为风投对一家初创企业通常的 5-10 年投资周期是王牌法则。换言之，尽管 Andreessen Horowitz 的「加密」基金买进动荡性极高的加密货币和其他数字资产，他们也意在长期持有这些资产。

对于 a16z crypto 的管理，Kathryn Haun 和 Chris Dixon 计划根据领域划分两人的职责：Haun 专注面向消费者的应用， Dixon 关注更具技术性的产品，譬如面向开发者的工具产品等。「我的一个弱项是跟人打交道，我的一个强项是和机器打交道，」Dixon 自我评价称。

Kathryn Haun 尤其感兴趣的一个领域是跨境支付。

「我认为区块链技术的一些强项可以在美国之外取得市场，」她表示说。她提到了自己在埃及和希腊的成长经历，这两个国家都正在经历硅谷人难以想象的金融困局。「金融自由、金融接纳、外汇、国际汇款，美国人往往想不到这些。」

Kathryn Haun 以 Andreessen Horowitz 投资过的 Celo 公司为例，后者正在打造用于支付的区块链系统。该公司意在优化应用于 Android 手机平台的相关技术，而价格相对低廉的 Android 手机平台是很多发展中国家民众接入互联网的重要门户。

汇款也成为 Kathryn Haun 近期与诺贝尔奖经济学家克鲁格曼在墨西哥城的辩论中重点提到的议题。

她表示，全球汇款每年市场高达 6,000 亿美元，美国与墨西哥间的汇款通道是最为活跃的，一年高达 240 亿美元。尽管技术取得了进步，但相关通道的汇款转移依然速度缓慢、效率低下。「我预期在 10 年内，国际汇款不再是去西联 Western Union 通过电报发送，而像是你通过手机发送电邮那么简单。」

Kathryn Haun 对未来的设想扎根于历史的经验。「别人问那些最早买汽车的人：『你为什么要买汽车？马车不挺好？』」她表示，在互联网萌芽期也是类似情况，比如 1994 年，「我告诉你很快你会在口袋里有一台很小的设备。你可以用它下载两个小时的电影，随时随地可以看，可以用它购物等等……你会觉得我是个疯子，绝对是疯话。」

在墨西哥城的辩论中，她说，加密货币也不例外，外界抨击加密货币背后的区块链网络速度缓慢、成本高昂、技术稚嫩，是没有抓住重点。「我们现在仿佛是互联网初期的拨号上网时代，批评者混淆了创新的当前阶段与创新的尾声阶段。」

Ben Horowitz 也对加密货币的革命性潜力充满信心，他认为 「很有可能我们需要的多数东西最终都会加密货币化。届时我们得重新考虑社会组织架构。」不过首先，他手下的这位女合伙人得在这个领域缴出一些成功的投资案例。