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据华尔街日报1月29日报道，投资者对中国最大的瓶装水公司农夫山泉的热情持续高涨，加上可交易股票的短缺，农夫山泉的股价飙升。

该公司去年9月在中国香港上市，在首次公开募股中筹集了12.4亿美元（约80.6亿人民币）。自那时起，该股的价值已经翻了近三倍，达到850亿美元（约5525亿人民币）。

农夫山泉在茶饮料等领域的高利润率和增长潜力给投资者和分析师留下了深刻印象。它本身强大的品牌也是如此，农夫山泉的瓶子很容易被识别，因为有标志性的红色瓶盖；还有企业在经济衰退时能够蓬勃发展的弹性，业令人深刻。

股票少量短缺似乎也有帮助。对于规模较小的公司来说，香港证券交易所坚持要求至少有25%的股份公开流通。但它经常给予公司豁免情况，允许大公司以10%至15%的较小自由流通量上市，前提是仍有大量绝对数量的股票可供买卖。

与大股东没有关系的投资者所持有的小股份也可以计入该浮动量，即使这些投资者已经签署了锁定协议，承诺在首次公开募股后的一段时间内不出售这些股份。

扣除创始人钟睒睒约84%的股份以及公司高管和钟先生的小姨子所持有的其他权益后，农夫山泉计算出其公众持股量为14%。

不过，这个数字包括数十名个人投资者持有的股份，其中包括钟先生的现任和前任员工及其他亲属。这些投资者已经同意在上市后一年内不出售股票。本次发行中售出的股票占全部股票的4%（一种更为狭义的衡量股票买卖的标准），甚至还包括重要投资者持有的股票，这些投资者承诺在六个月内不出售股票。

博大资本国际有限公司（Partners Capital International Ltd.）负责投资银行业务的首席执行官罗纳德·万表示，在最低自由流通量上作出例外的规定，这让更多公司得以在香港上市，但香港的上市规则可能需要修改，以引入更多的门槛。

罗纳德说：“在自由流通股有限的情况下，公司的股价可能无法准确反映股票的实际价值，特别是当一些投资者非理性地追逐股票的时候。”

香港交易及结算有限公司表示，不对个别公司发表评论。农夫山泉表示，其出售的股票数量是根据自身需要和当时的市场情况而定，其公开发行股票的行为得到了包括证券交易所在内的监管部门的批准。

农夫山泉在中国内地的声誉也对其发行股票有帮助。内地投资者通过股票通计划买入，该计划将香港与上海和深圳的交易所联系起来。他们现在持有约1.164亿股，这相当于约1%的股票，约占容易交易的股票的四分之一。

万先生表示：“内地投资者在香港的影响力不断上升，使得农夫山泉能够获得溢价估值，就像在内地市场的情况一样。一些内地投资者只是在预期股票会进一步上涨的情况下买入股票，而不管基本面如何。”

上周五，农夫山泉的交易价格为每股58.55港元（约合48元人民币），而其发行价为21.5港元（约合17.63元人民币）。根据FactSet的数据，这使得该公司未来12个月的价格约为预测盈利的83倍，对于通常较为稳健的消费品行业来说，这是一个非常高的市盈率倍数。

市场观察人士表示：“可以肯定的是，农夫山泉的业务也有更多基本面的吸引力。”

威廉·奥尼尔公司的研究分析师特里斯坦·达博维尔说：“农夫山泉能在中国各地获得水源，这削减了物流成本。农夫山泉作为中国最大企业7年的记录也使其具有优势，在包装饮用水行业，建立客户信任并不容易。”

交银国际的分析师庞瑶瑶表示：“农夫山泉还迅速向无糖茶和鲜榨果汁等饮料领域进行多元化发展，以吸引日益富裕的中国消费者。虽然新冠疫情对社交的限制减少了人们对啤酒和烈酒的需求，但却促进了农夫山泉在家庭中的消费，包括该公司更大的瓶装水。”

不管怎么说，对其创始人钟先生来说，这一涨势是可喜的，根据《福布斯》的数据，他现在是中国首富，由于农夫山泉和他控制的保健品业务，他拥有890亿美元（约5785亿人民币）的财富。这对国外的支持者来说也是一个好消息，比如富达国际，它作为重要的基石投资者参与了首次公开募股。

总部设在香港的赤子之心资本亚洲有限公司的执行董事尤金·尤表示，他的公司在农夫山泉首次公开募股前后都购买了它的股票。他的公司保留这些股票是为了押注中国经济。他说：“农夫山泉专注于内地的业务不会受到任何地缘政治争端的影响。”

有人表示该股票已经变得过于泡沫化。香港的个人投资者埃德蒙·范表示，他最近卖掉了所有股票，获利7000多美元（约4.55万元人民币）。

60岁的范先生是中国古代占卜书《易经》的讲师，他在上世纪90年代到中国内地出差时首次了解到农夫山泉，并因农夫山泉强大的品牌和高盈利能力而被该股吸引。他说：“我还是很喜欢这家公司，但它已经变得太贵了。”

(加美财经)

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作者：黄张睿子

责编：帆子

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