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供应链融资模式研究进展

应收账款融资模式研究：李庆淋探讨了目前应收账款主要的四种融资路径，

一是以银行为主的间接融资，比如应收账款质押和保理池等模式；

二是依托资本市场的融资，主要是应收账款证券化等；

三是基于金融科技公司建立的应收账款融资第三方平台服务；

四是凭证票据化，即票据为载体的融资模式。

对于应收账款证券化融资模式，李茜详细探讨了其运动流程，深度分析了证券化可以应用在应收账款融资中，廖菲菲等人指出应收账款证券化可以缓解无法回收应收账款带来的企业流动性问题。韩同坦提出了应收账款资产证券化的改进措施，即设立标准统一化的风险评估系统，创新融资工具等。

以此来降低融资风险，马如锦提出应收账款虽然提高了链上流动性，但是存在各种操作风险，刘人豪也研究了资产证券化创新之处，详细介绍了其风险性。对于应收账款保理融资模式，张晓健指出了其未来的研究方向，张法基于中征应收账款融资服务平台研究了应收账款反保理模式，再考虑供应商、银行、核心企业等各方利益后，提出多方协作共赢融资方案。

有学者提出应收账款保理融资与质押融资有很多不一样的地方，如何解决借款人信息不透明处理方式和最终效果不会完全一样，保理融资更加有效转移供应商信贷风险。陈中洁和于辉在二级供应链模型的基础上提出当企业资金流不足以完全支付货款时，反向保理融资有效改善资金流，对供应链的稳定有积极作用，促进各节点协调性。

在应收账款保理融资流程方面，鲁其辉等学者在应收账款融资基础上纳入供应商和银行等主体，建立多阶段供应链融资决策模型。在保理融资决策方面，卢彬探讨了供应链保理融资流程及运作决策。对于预付账款融资模式研究：预付账款融资模式主要包括了保兑仓融资、先款后货融资。有学者提出，物流企业滞后性可以通过预付融资订货缓解。

肖迪和田军建立供应链融资模型时把经销商、金融机构、供应商、核心企业纳入进去，研究得出供应链融资决策主要影响因素。郭健等人基于预付账款融资结构建立核心企业和融资企业的期望收益函数，当核心企业确保有回购能力以及融资企业不发生违约的时候，供应链整体绩效可以被提升。

对于预付账款不同融资模式，兰庆高和王婷睿利用系统动力学研究了保兑仓融资和先票后货融资模式，得出结论这两种融资模式不但解决分销商短期流动性问题，而且降低库存成本。王忠亚深入研究预付账款三种模式，研究过程包含融资利率、初始保证金比例、最有订购量因素，得出结论，在保兑仓融资模式下，银行可以降低保证金比例。

对于存货融资模式的研究：冯耕中提出存货质押和仓单质押两种融资模式。对于存货质押，学者研究较多的是存货质押融资流程、质押率和供应链企业的融资决策和运营模式。易雪辉等学者基于博弈论模型，研究了有回购担保的存货质押融资时银行和核心企业二者分别对中小企业的博弈过程。

吴英晶等学者提出，在存货质押融资中，融资企业如果违约，核心企业风险承担情况可以利用剩余质押物回购率来量化，以此为基础分析融资决策问题。对于仓单质押，晏妮娜等人研究了其融资模式下现金流匮乏的零售商的最佳订货决策，张小娟等人在最优仓单抵押率基础上，研究得出可实现供应链融资协调发展的共享合同。

对于存货质押融资，张璟等学者基于博弈论研究了其在物流监管下的运作模式，张钦红等人基于风险偏好理论研究了在随机需求环境下如何衡量其质押率。对于仓单质押融资模式，徐明川研究了其三种盈利模式，并在此基础上总结出降低风险的措施。

李毅学等人基于博弈论理论，在有资金约束的背景下物流企业如何融资提供了有利建议，柴正猛则基于博弈论分析了监督包庇缘由，为物流和银行之间建立协同关系提供坚实有力的理论依据。此外，一些学者还研究了其他供应链融资模式，如订单融资、供应商回购和运营融资模式。

刘文娟等人以银行角度界定了订单融资概念和其业务流程，赵琪则通过研究构建了订单融资风险评估指标，利用各指标的相关性创建风险评估体系。李志鹏和朱淑珍研究了基于电商平台的电子订单融资模式。现阶段，随着金融科技的发展，供应链金融慢慢向数字化发展。陆岷峰提出，为优化供应链融资模式，金融机构要做到以下几点。

第一是要和等多种市场资源合作，比如核心企业、电商交易平台。

第二是重点关注传统供应链融资业务，对其进行升级，以降低融资、操作成本的同时，鼓励核心企业电子确权。

三是提高传统供应链融资产品的效率，把金融科技创新和更多的供应链融资场景相结合，把产业链做长，构造包含应收账款、存货和预付账款的线上产品体系。夏雨和方磊等人提出，目前供应链融资是基于金融科技的供应链金融业务模式，即利用大数据等金融科技对中小企业进行智能化操作。

对已有文献进行总结归纳得知，学术界对于供应链融资模式的研究已经相对成熟，主要的融资模式有三种，即预付账款融资、应收账款融资和存货融资，每种融资模式或许有多种形式，比如应收账款融资有质押、证券化和反向保理等形式，预付账款有保兑仓融资、先款后货融资等形式，存货融资则有存货质押和仓单质押等模式。

多数学者研究其融资流程、融资决策、供应链整体绩效以及产品创新。目前，学者们认为供应链融资在金融科技的快速发展背景下已经向数字化转型，供应链融资是基于大数据等金融科技创新的业务模式，即在大数据、区块链等技术支持下，确保贸易真实性，提高信息透明度，实现标准化融资。当下供应链融资是存在风险的。

邹武平根据其融资模式把风险分为应收账款融资风险、存货质押融资风险、预付账款融资风险。单文涛和王永青认为供应链金融最主要的风险是买卖双方合同签订时无贸易真实性的合同欺诈风险。陆岷峰和欧阳文杰提出，供应链融资作为一个融资闭环，很多独特功能并没有发挥出来，需要进一步挖掘这些功能，使得融资闭环对经济发挥更大的支持提携作用。

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标签： 融资 研究 供应链