证券投资信托算资金信托吗(证券投资信托算资金信托吗知乎)

币圈行情阅读 10 2023-05-10 10:46:09

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TOT信托产品是什么？让我们看百度百科的解释：

TOT（Trust of Trusts），是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品，该产品可以帮助投资人选择合适的阳光私募基金，构建投资组合，并适时调整，以求获得中长期超额收益。

但是，上述百度百科的说法是错误的！

一、TOT的基本概念

TOT，英文全称Trust Of Trusts，中文直译为“信托中的信托”，是指一种上下两层母子信托架构构成的信托产品，其中上层的母信托，其资金并不直接运用于具体资产或项目，而是投资到其他的信托产品，即下层的信托，也就是子信托，由此形成的上下层的母子信托架构，也称为“伞型信托”，或者“信托中的信托”。

这种不进行资产或者项目的直接资金运用，而投资于其他信托产品，通过子信托，间接进行资产和项目投资或资金运用的信托产品，就是TOT。

二、标准TOT的基本特征

标准的TOT，有如下特征：

第一，上层信托也就是母信托，所募集资金会投资多个下层的信托产品，例如，投资于10个下层信托，而不是只投资一个下层信托，也就是分散投资，目的是通过组合投资，分散投资风险。这就是俗话说的，不要将鸡蛋放在一个篮子里。

因为组合投资是信托和基金都应当遵循的原则，通过组合投资，可以有效地分散风险。资产配置得越分散，或者说资产投资的下层信托产品越多，分布越均匀，每一个子信托的投资占比都很小，那么整体来说，母信托的安全性就越高。

第二，母信托投入子信托的资金，仅仅是子信托的资金来源之一。子信托有众多的资金募集渠道，才能确保募集规模足够大，能够进行组合投资，分散风险。

第三，母信托与子信托的受托人应当不属于关联方，这样可以避免受托人利用关联交易向单一或少数投资对象进行利益输送，违背组合投资原则。

这里我们要特别提示，现实中的TOT，大量并非我们说的标准类型，例如信托公司的资金池产品，形式上也算是TOT，但是集合多个母信托的小额资金到一个大的下层信托的资金池里，再进行关联交易，投资于信托公司自己的其他信托产品及项目，这违背了组合投资分散风险的原则，大量的关联交易也直接导致了巨大的投资风险。关于资金池，我们将在第二部分再论。

三、信托产品的种类

从信托产品的分类看，信托产品非常多样，百度百科说的阳光化私募仅仅是其中的一种，属于证券投资类信托。

1、信托资金的运用方式

信托资金的运用方式有投资、买断（交易）及贷款三大类型：

（1）投资包括股权投资、证券投资、金融债权的投资，以及其他金融资产的投资等；

（2）买断是指资产或商品的买卖交易，包括不动产交易、商品的交易等；

（3）贷款，是指资金的放贷，到期借款人必须还本付息。广义的贷款，包括了附加回购条款的投资和交易。也就是说，如果任何一个投资类交易，只要是被投资方或其关联方承诺未来必须回购、收购转让出去的资产的，就是变相的贷款。

也有人将买断全部归类到投资类，这样就是投资和贷款两大类型。

2、信托产品的类型

根据信托资金的运用方式及运用对象的种类和性质，信托产品可以分为六大类型：

（1）证券投资类信托产品：包括债券投资类信托，股票投资类信托、其他证券的投资信托等，其中阳光化私募的投资对象主要为股票，应当归属为股票投资类信托。

（2）股权投资类信托产品：投资于未上市公司的股权；