2019年3月28日股票预测(2019年3月股市暴跌原因)

币圈行情阅读 2 2023-05-10 10:08:14

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半导体概念股正在因行情触底预期而上涨。半导体概念股的代表性指数比2022年10月的低点上涨了约40%。虽然推进去库存的半导体厂商的业绩萎靡不振，但根据经验法则押注未来需求复苏的资金持续流入。除了开始出现过热迹象之外，还存在经济衰退导致的需求恢复延后和中美对立等因素泼冷水的隐忧。

由主要半导体概念股构成的费城半导体指数（SOX）3月上涨9%，连续3个月上涨。相比2022年底的涨幅截至4月6日达到21%，超过纳斯达克综合指数(15%)，与仅上涨1%的道琼斯30种工业股票价格指数等相比，强劲势头突出。

进入4月后，韩国三星电子7日发布的消息也被视为利好。虽然从1～3月的合并营业利润(速报值)来看，作为主力的半导体存储芯片表现低迷，比上年同期减少96%，降至6000亿韩元（约合人民币31亿元），但同时宣布减产，称“将存储芯片产量下调至一定水平”。有观点表示期待，认为随着最大企业减产，半导体存储芯片的供需平衡将改善，行情有望好转，因此在7日的韩国股市，三星电子的股票比前一天上涨4%，10日也继续走高。

在股价上涨的背后，存在半导体行情触底的预期。半导体具有每隔3～4年出现一次繁荣与萧条交替这一特点，在行业内被称为“硅周期”。由于市场动向领先于个人电脑、智能手机、家电和汽车等最终产品的生产活动，这一周期也成为全球经济的先行指标。

根据经验法则，半导体概念股具有在周期好转之前上涨的倾向。富达投资的研究总监王子田贤史强调，“半导体概念股会随着去库存的启动而反转。回顾过去，股价上涨与行情触底之间的时间差大约是6～9个月”。

据悉，在大型投资公司景顺(Invesco) 英国法人担任全球股票投资负责人的斯蒂芬·安尼斯(Stephen Anness)于2022年秋季判断“半年内半导体周期将见底”，已开始增持相关股票。

只要将费城半导体指数的预期市盈率(PER)与全球半导体营业收入的变化率的走势图重叠在一起，很容易理解其时滞。最近一次半导体周期的底部出现在2019年4～6月，但PER率先在2018年底反转，当时半导体营业收入同比转为负增长。

仅从最近的行情来看，严峻的状况仍在持续。这是因为2020年下半年至2021年上半年掀起热潮的居家和远程办公用PC、智能手机等的“新冠特需”告一段落，同时物价上涨带来个人消费减退，结果导致半导体需求萎缩。半导体厂商开始启动过度的去库存，导致价格大幅下跌。

从作为半导体存储芯片之一的DRAM的2月大宗交易价格来看，作为指标的8 GB DDR4内存为每个1.60美元左右。比上月下降6%，连续10个月下跌。比去年同期下降了48%。市场上有观点认为，“大宗交易价格没有马上止跌的迹象”(电子商社的高管)。

虽然半导体价格下跌导致业绩亏损，但预测行情将触底的半导体厂商很多。“客户的库存正在下降，未来数个月供需平衡将趋于改善”，美国半导体存储芯片大型企业美光科技的首席执行官（CEO）桑乔伊·莫罗特亚在3月28日公布2022年12月～2023年2月财报之际，表现出对未来的自信。

该季度受存储芯片价格下跌的影响，计入了14亿美元的库存减记。每股的最终损益(EPS)为亏损2.12美元，与上季度(亏损0.18美元)相比，亏损幅度有所扩大。尽管如此，由于看好“季度业绩即将转为营收增长”(桑乔伊·莫罗特亚)这一乐观预测，该公司股票29日上涨了7% 以上。

令人担忧的是，存在即使市场触底，市场期待的复苏也无法指望这一风险。

作为周期好转的火车头而备受期待的是面向支撑企业数字化转型（DX）的数据中心的芯片。不过，观察IT (信息技术)大型企业的业绩，经济衰退隐忧导致的客户企业抑制投资等因素产生负面影响，数据中心业务出现了增长放缓的迹象。

与此同时，围绕尖端技术的中美对立也投下阴影。美国在尖端半导体制造设备等方面限制了对中国出口。另一方面，中国当局3月底宣布，根据《国家安全法》等，启动对美光科技的调查。有观点认为这是反制美国措施的举措。QUICK FactSet 的统计显示，在美光科技的营业收入中，面向中国占1成。如果两国的对立加深，行情和业绩的改善有可能推迟。

日本的东海东京调查中心的高级分析师石野雅彦敲响警钟称，“半导体行情虽然触底，但之后不会改善的风险被股票市场忽视”。费城半导体指数的PER目前为24倍左右，高于过去10年的平均值(16倍左右)，正在接近达到最近峰值的2021年2月(27倍左右)。押注硅周期的半导体概念股买入也有可能已临近保鲜期。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）井口耕佑、桝田大晖