万江海/文
2022年以来，美国通胀一路攀升，为了解决通胀问题，美联储采用的是不断加息的方式。随着最近的12月加息“靴子”落地，今年美联储累计已加息7次，加息幅度累计达425个基点，创下1981年以来的最大密集加息幅度。
然而，持续加息拖累了股市，Wind数据显示，截至12月28日，标普500指数从年初1月3日的高位下跌了20.62%，美股在今年的加息浪潮下似乎经历了至暗时刻。
不过，作为美股的核心指数，也是公认的全球最有投资价值的指数之一，标普500指数在过去20年的涨幅仍然超过了330%，随着2022年标普500指数的冲高回落，这对于投资者来说到底是危险，还是机会呢？
拐点已到，标普500长期投资价值凸显
今年的美股之所以进行深度回调，我认为根本原因就是：通胀上行与经济下行这样的宏观组合在美国同时发生了。
2022年，地缘冲突让全球大宗商品价格飙升，美国的通货膨胀更是一路走高。今年6月，美国CPI同比增速达9.1%，创下了1981年以来的新高。然而，在高通胀的局面下，美国的ISM制造业PMI数值却在不断走低，所以大家就会看到经济跟通胀背道而驰的局面，这对于股市来说是大利空。
此外，面对持续上行的通胀，美国只能不断加息，这也让2年期/10年期美国国债收益率出现了史诗级倒挂！Wind数据显示，11月3日，2年期/10年期美国国债收益率倒挂幅度一度达到了100个基点。
大家要知道，2年期/10年期美国国债收益率倒挂一直是衡量美国经济衰退的重要风向标，现在2年期/10年期美国国债收益率的倒挂幅度无疑让金融市场对美国经济持担忧的态度。
不过，持续通胀和美债收益率倒挂是不是就意味着美股不行了？标普500不行了？
当然不是！
1、加息力度放缓，政策拐点已现
在今年11月美联储加息75BP的新闻发布会上，相关负责人明确表示随后的12月和明年1月会放缓加息速度，不再保持75个基点的大幅加息步伐。
当时无论是参会人员还是市场预期都是50个基点，随后12月的加息也证明了这个数字的准确性。从这里我们可以看出，年底了，美联储的加息力度大概率放缓了，货币收紧预期的拐点或许已经出现了，这对于美股市场无疑是重大利好。
2、市场或许已经见底，下行空间不大
从方正证券统计的过去18次（不含本次）美股大跌中，有15次发生在经济下行周期中，10次下跌是在美联储加息中出现的。最后一次“经济下行+加息周期”组合中的美股大跌，已经是42年前的1980年了。
而且我发现一个事情，那就是这几次下跌的低点大概率出现在“末次加息之后、首次降息之前”这个时间段，这个规律非常显著。比如1957年大跌、1966年大跌、1970年大跌、1974年大跌、2018年大跌。
如果按照这个规律的话，那么目前美股的低点也应该是“末次加息之后、首次降息之前”这个时间段，想来想去，这不就是现在吗？也就是说，现在其实已经到了美股的一个低点了，继续下行的空间我认为并不是很大。
3、标普500长牛的原因
提到标普500指数，我首先想到的就是长牛！
如果我们回看1988年-2019年（疫情前）这31年的标普500数据会发现，它的年化收益达到了惊人的10.60%！
31年，10.60%的年化收益，标普500指数是怎么做到的？要知道，这期间美股是经历了多次大跌的。
关于这一点，就不得不提一个关键词：EPS增长率。
Wind数据显示，1988年-2019年，标普500指数年化EPS增长率为7.2%，而同时期美国平均的年名义GDP和实际GDP增速分别只有4.6%和2.5%。也就是说，标普500指数在这31年里的盈利增速持续超越了同期美国整体经济增速，这就是为什么它可以长牛的原因。
此外，博时基金标普500ETF的基金经理万琼曾在采访中对于标普500有过这样的描述：“美股市场特点就是慢牛、短熊，而且是长牛。过去十年中，标普500指数只3年下跌，而上证综指有4年下跌。过去二十年中，标普500指数有5年下跌，而上证综指有10年下跌。所以其实美股市场是特别适合做长期投资的一个市场。回调就是买入的机会，有预期差，就有交易机会。”
华泰证券也曾统计过一组数据，标普500在历史上曾经经历过多次的大幅度回撤，不过每次回撤之后均会再创新高，而这一次标普500指数再次回撤超过19个点，那么是不是意味着之后它会再一次创新高呢？
今年的美股虽然动荡了一年，不过在年底的时候，加息放缓还是让大家看到了美股的无限可能，毕竟走出了几十年长牛的市场，怎么可能轻易倒下呢？
美股风向标：标普500指数
作为美国三大指数之一，标普500从诞生开始就被认为是美股风向标，几十年长牛的背后，是标普500深厚扎实的“内力”！
（1）成份股聚焦大市值、高成长龙头股
标普500指数的成份股包括了美国500家顶尖上市公司，占美国股市总市值的80%左右，截至今年10月27日，市值超过1000亿美元的公司有73家，500亿-1000亿之间的79家，300亿-500亿之间的88家，所以这也让标普500指数拥有一个十分突出的特点，那就是大市值龙头股集中营！
此外，它的前十大成份股基本上大家都能叫得上名字，全是世界闻名的龙头，而且遍布于信息技术、消费、金融、能源、医疗5个行业，更全面的代表了美国的经济发展。
（2）历史业绩十分亮眼
如果单看标普500指数的历史业绩，或许不能看出它的优势，所以我们拿它跟我们的恒生指数和上证综指来比一比。
我对比的区间是过去20年的收益走势，Wind数据显示，截至今年10月27日，标普500指数过去20年累计涨幅为324.14%，年化收益7.44%，这两项数据均大幅度跑赢了同期的恒生指数、上证综指和沪深300。
此外，无论是17.46%的年化波动率还是-56.78%的最大回撤，都表明跟恒生指数和上证综指相比，标普500的波动更小，回撤更小，投资价值更高。
（3）估值处于低位，长期投资价值凸现
在经过了今年的回调之后，目前标普500指数的估值已经十分合理了，截至12月22日，标普500指数的最新估值为20倍，这个数字位于近3年13.46%的分位点，而且远远低于危险值，安全边际较高，适合长期投资。
所以，为什么标普500是美股风向标？不就是因为它成份股含金量十足、行业分布合理、历史业绩亮眼、估值适合长期投资吗？
标普500ETF规模近百亿
目前我们中国境内市场上跟踪标普500指数的ETF不止1只，但是要说最抢眼的，那只能是博时标普500ETF（513500）。
这只ETF有多抢眼？
即使今年标普500指数回调了超过19个百分点，但是博时标普500ETF（513500）的日均成交额一直在2亿以上，交投十分活跃，这也让这只基金的规模一路水涨船高，现在的规模已经来到了94.35亿元，即将突破100亿，这是十分难得的。（数据来源：wind；截至2022.12.26）
既然说到了这只基金，就不得不提一下它的基金经理万琼女士。万琼拥有多年的指数基金管理经验，目前在管产品超过10只，总规模超过了190亿。（数据来源：wind；截至2022.12.26）
而且，万琼所在的博时基金指数与量化投资团队由20名全职专业研究和投资人员组成（其中博士6人，硕士12人，学士2人），不仅全是名牌大学毕业，而且拥有多年的投研经验，可以给客户提供多种资产管理解决方案，包括纯被动投资策略、Smart Beta策略、指数增强策略、主动量化策略、CTA策略、FOF配置策略、绝对收益策略等。
如果你认为美股现在到底了，如果你认为标普500指数的长期投资价值依然很高，那么我认为规模即将突破百亿的博时标普500ETF（513500）似乎是布局标普500不错的选择，你觉得呢？