沙弥新股申购解析：箭牌家居、隆扬电子、麒麟信安、康为世纪（2022-148）
今日共四支标的申购，精析如下：
（1）箭牌家居（保荐人：中信证券）001322
公司是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，生产产品品类范围覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案，目标是成为国际一流的智慧家居品牌。
逻辑解析：
①看估值：箭牌家居本次公开发行股票数量为9,660.9517万股，发行后总股本96,561.2800万股，本次发行价格12.68元/股，对应标的公司上市总市值122.44亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为22.99倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的非金属矿物制品业（C30）最近一个月静态平均市盈率，低于可比上市公司最近一个月平均静态市盈率。
公司预计2022年1-9月实现营业收入533,000-580,000万元，同比变动-5.11%-3.26%；实现归属于母公司股东的净利润36,000-42,000万元，同比增长11.03%-29.54%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润33,000-39,000万元，同比增长13.81%-34.51%。估值水平有所提升。
②基本面：
公司具体产品主要分为卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜、其他共七大类。
公司主要产品品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华，三个品牌具有不同的市场定位，能够满足不同消费群体的需求。公司掌握具有自主知识产权的研发及制造核心技术，是卫生陶瓷、节水型卫生洁具行业标准起草单位之一。公司品牌多次被评为中国十大卫浴品牌、十大瓷砖品牌，产品相继获得德国红点设计奖、德国IF产品设计金奖、红棉中国设计奖，并于2015年、2020年连续两届被指定为世博会中国馆陶瓷洁具供应商。
③看募投：
按本次发行价格12.68元/股、发行新股9,660.9517万股计算的预计发行人募集资金总额为122,500.87万元，扣除发行费用约6,913.58万元（不含增值税）后，预计本次募集资金净额为115,587.29万元。募集资金投资项目如下：
智能家居产品产能技术改造项目将通过建设智能家居产品生产基地，购置自动化生产设备，建设自动、高效的智能产品生产线，布局智能家居产品产能，对智能座便器、智能盖板、智能晾衣机及感应器产品进行产能建设，以提高上述产品的产能规模。同时，项目将对现有的电子产品代工生产模式进行逐步替代，改为自主生产模式为主，实现产业链优化延伸，不断减少代工生产份额。
年产1000万套水龙头和300万套花洒项目将引进先进制造设备，大幅提升公司在龙头洁具方面的产品供应能力，突破现有产能瓶颈，主要扩产产品包括面盆龙头、淋浴龙头、厨房龙头、洗衣机龙头、智能水龙头及智能淋浴花洒。
智能家居研发检测中心技术改造项目将持续深化对家居卫浴产品新材料、新产品、新技术、新工艺等的研究，持续研发智能化、节能节水、抗污抗菌、环境友好、使用体验良好等高端产品，同时在集团总部加大高规格研发机构的投入。
数智化升级技术改造项目将引进多名信息系统开发专业顾问，并招聘大量的系统开发及运营人员，实现核心系统的自主化开发，有效提高信息系统建设的整体效率，兼顾各部门日常提出的琐碎化应用需求，全方位提高公司整体信息化建设能力，并通过系统功能的逐步升级和完善，为公司整体竞争力的提升添加重要砝码。
基于新零售模式的营销服务网络升级与品牌建设项目将基于新零售商业模式，推动经销商建设渠道终端门店，扩大全国销售覆盖范围，在全国范围内构建一个更完整、辐射能力更强的终端营销体系，提高重点地区和市场空白区域的销售和服务能力，实现国内市场广度和深度覆盖，并通过与公司新零售战略相结合，为消费者提供互动式、场景化购物体验，引入数字化技术创新营销方式，提升客户消费体验。
综上，公司所处行业景气度尚可，估值和同类公司相比略有优势，主板标的破发概率较低。
（2）隆扬电子（保荐人：东吴证券）301389
公司是一家电磁屏蔽材料专业制造商，主要从事电磁屏蔽材料的研发、生产和销售，致力于为客户提供高质量的电磁屏蔽材料及完善的电磁干扰解决方案。公司电磁屏蔽类产品主要包括导电布、导电布胶带、屏蔽绝缘复合胶带、吸波材料、导电布泡棉、全方位导电海绵、SMT导电泡棉等，聚焦于消费电子领域，在笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等电子产品上起到电磁屏蔽功能，实现电磁兼容的效果。同时，公司也从事部分绝缘材料的研发、生产和销售，产品包括陶瓷片、缓冲发泡体、双面胶、保护膜、散热矽胶片等，应用于上述消费电子产品中，起到绝缘、缓冲保护、吸音减震、散热等效能。
逻辑解析：
①看估值：隆扬电子本次公开发行股票数量为7,087.50万股，发行后总股本28,350万股，本次发行价格22.5元/股，对应标的公司上市总市值63.79亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为33.63倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
低于同行业可比公司2021年扣非后静态市盈率的算术平均值，高于中证指数有限公司2022年10月11日（T-3日）发布的行业最近一个月平均静态市盈率。
公司合理预计2022年1-9月可实现的营业收入区间为29,000万元至32,000万元，同比变动-6.81%至2.83%；归属于母公司股东的净利润预计为13,000万元至15,000万元，同比变动-13.04%至0.33%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为12,800万元至14,800万元，同比变动-11.73%至2.07%。估值水平变化不大。
②基本面：
公司主要从事各类电磁屏蔽材料和部分绝缘材料的研发、生产和销售。
公司自2000年设立以来，始终专注于电磁屏蔽材料的研发创新，致力于改进生产技术工艺，不断完善产品效能。经过20余年在行业内的深耕，公司凭借自主研发，目前已掌握电磁屏蔽材料生产中与前端材料制备、中端半成品加工、后端成品模切相关的多项核心技术，包括卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术、屏蔽材料柔性化技术、连续化带状全方位导电海绵制备技术、高速精密成型技术、屏蔽绝缘胶带复合技术、非开模模切技术和异形模切及自动排废技术，不仅能有效提升电磁屏蔽产品的屏蔽效能和精密程度，还能提高生产效率，降低生产成本。其中，非开模模切技术与异形模切及自动排废技术可同时用于绝缘材料的生产，最大限度减少模切时产生的边料废品并提升废料排放效率，能够有效降低公司绝缘材料的生产成本、提升模切效率。依托于自主研发的核心技术，公司电磁屏蔽产品的关键性能指标如电阻、屏蔽效能等均优于一般行业标准，赋予了公司的电磁屏蔽材料较高的产品附加值。
公司能够根据客户的不同需求，提供高质量、高稳定性的电磁屏蔽材料和高性能的绝缘材料，在行业内具有较强的市场竞争力。目前，公司已与富士康、广达、仁宝、和硕、英业达、立讯精密、东山精密、长盈精密等行业内知名的电子代工服务企业集团建立良好的业务合作关系，产品广泛应用于苹果、惠普、华硕、戴尔等国际知名消费电子品牌。
③看募投：
《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为37,231.86万元，本次发行价格22.50元/股对应募集资金总额为159,468.75万元，扣除预计发行费用约12,290.74万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为147,178.01万元，高于前述募集资金需求金额。募集资金投资项目如下：
公司一直专注于电磁屏蔽材料的研发、制造和销售，致力于打造全方位电磁屏蔽材料的研发、制造平台，重点服务于消费电子、智能穿戴等高端应用领域，并积极拓展5G通信、物联网等产业。本次募集资金投资项目与公司现有业务及未来规划密切相关，对现有业务进行了扩展和深化。本次募集资金投资项目均围绕公司主营业务进行安排，有助于公司未来经营战略的实现，有利于公司保持竞争优势，提升公司的核心竞争力。
扩产项目及研发中心项目旨在提升公司的制造、研发能力，满足公司自动化生产、拓展高端应用领域、优化产品及客户结构等需求，项目建成后将主要为消费电子、5G通信、物联网、智能穿戴等新一代信息技术产业提供电磁屏蔽材料。本次募集资金全部投向符合国家当前对于科技创新领域战略需求的产业。
综上，公司所处行业景气度尚可，估值较可比公司略有优势，破发概率相对较低。
（3）麒麟信安（保荐人：中泰证券）688152
公司成立以来专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用，主要从事操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务。
逻辑解析：
①看估值：麒麟信安本次公开发行股票数量为1,321.1181万股，发行后总股本5,284.4724万股，本次发行价格68.89元/股，对应标的公司上市总市值36.4亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为41.78倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司平均静态市盈率。
发行人预计2022年1-9月的营业收入为17,500.00万元至24,500.00万元，较上年同期的变动比例为0.91%至41.27%；预计归属于母公司所有者的净利润为3,700.00万元至7,800.00万元，较上年同期的变动比例为-14.22%至80.84%；预计归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为2,800.00万元至6,900.00万元，较上年同期的变动比例为11.69%至175.23%。估值水平显著提升。
②基本面：
公司的基础核心技术是操作系统，产品特色是安全。目前公司形成了“操作系统-云计算-信息安全”三位一体的产品体系，即以操作系统技术为根技术，操作系统产品为基石，信息安全产品和云计算产品为延伸的紧相关产品结构。
公司致力于将技术进步与行业属性深度耦合，为国防、电力、政务等具有信息安全刚性需求的关键行业，提供自主可控、安全高效的产品和服务。
经过多年的研发及行业实践，公司基于开源Linux技术打造出以安全为特色的国产操作系统发行版，实现了对Intel、AMD等国际商用CPU及鲲鹏、飞腾、龙芯、兆芯、海光、申威等国产自主CPU的支持，是国内首批通过公安部信息安全产品检测中心等级保护第四级认证的安全操作系统，截至目前已连续7次通过公安部计算机信息系统安全产品质量监督检测中心等部门的严格评审，这也是国内自主操作系统当前所达到的最高安全等级。公司安全操作系统的技术能力和应用规模已得到市场充分验证。
公司信息安全产品以数据安全存储为主，该产品创造性的将操作系统技术与密码服务、存取控制技术有机结合，融合NAS、SAN和云计算存储安全于一体，突破了海量文件快速备份、透明文件加密、透明块设备加密、多卡冗余并行加速、数据块智能合并、集群高可用等关键技术点，已成为新一代基础安全设施。在数据集中安全存储领域，公司已掌握关键核心技术，产品已经大量应用于国防、党政关键单位。
公司云计算产品以云桌面及轻量级云平台为主，该产品基于自有操作系统产品之上进一步自主研发了桌面虚拟化和服务器虚拟化技术，实现了视频重定向、设备重定向、传输协议优化、国产CPU适配等功能，支持X86与国产处理器平台异构混合部署，可提供全栈国产自主“云+端”解决方案。在国防、电力、政务等领域，公司云计算产品的技术能力得到市场认可。
公司是国内较早从事操作系统技术研究与市场推广的企业。公司拥有国家发改委批复的“高可信操作系统国家地方联合工程研究中心”、湖南省基础软件研发国民经济动员中心等创新平台。公司是华为鲲鹏生态建设积极参与者，是湖南省鲲鹏生态创新中心的重要建设单位并与北京等地鲲鹏生态创新中心建立了合作关系。公司是openEuler社区理事单位，是首批openEuler商业发行版厂商。报告期内，公司参与承担了两项“核高基”课题及两项“基础软件项目”国家课题和其他多项省、市级重大科研项目。公司是“国家鼓励的重点软件企业”、工信部建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业。公司参与完成的“大数据安全防护关键技术及应用”荣获2020年度河南省科学技术进步一等奖，公司云桌面产品荣获由工信部、财政部、国防科工局等部门主办的第三届中国军民两用技术创新应用大赛金奖等重要奖项。
③看募投：
《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为65,952.29万元，本次发行价格68.89元/股对应融资规模为91,011.83万元，扣除发行费用约7,692.71万元（不含增值税），预计募集资金净额约为83,319.12万元。高于前述募集资金需求金额。募集资金投资项目如下：
本次募集资金投资项目均围绕公司主营业务发展以及核心技术提升展开，并且符合国家对国产操作系统、信息安全、云计算产业的支持政策。本次募投项目是公司主要业务的发展和延续，与公司核心技术紧密相关。
“麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目”主要是对现有操作系统研发技术的升级，有助于提升公司在操作系统业务领域的竞争力。本项目主要通过加强跨平台硬件适配与同源版本构建技术水平、跨平台统一桌面环境技术水平、微秒级实时技术水平、跨平台机密计算技术水平等，提高公司国产操作系统的技术研发实力，实现以同源异构操作系统为基础的技术升级建设，从而增强公司核心竞争力，进一步提高市场占有率。该项目的实施与公司现有业务、核心技术密切相关。
“一云多芯云计算产品升级项目”主要是在公司现有云计算业务和技术的基础上，进一步提升公司云计算方面的底层及核心技术，增强云计算产品在国产化支持、虚拟化、协议增强、云安全等方面的表现，提高产品质量，提升技术服务，并扩大产品的市场占有率，增强云计算产品盈利能力。该项目的实施与公司现有业务、核心技术密切相关。
“新一代安全存储系统研发项目”将在现有研发基础上，从统一超融合安全存储系统、加固领域安全存储设备、基于FPGA芯片的硬件加速和安全加固技术、国产软硬件及商用密码深度融合四个方向进行技术研发，旨在升级与优化公司现有安全存储系统的性能和功能。该项目的实施与公司核心技术密切相关。
“先进技术研究院建设项目”主要基于公司操作系统、云计算、信息安全业务开展前瞻性、引领性的研究，研究方向涵盖国产处理器平台上的多模式虚拟化技术研究、新型数据中心级操作系统关键技术研究、基于区块链技术的数据安全存储系统研究等方向。该项目的实施与公司现有业务、核心技术密切相关。
“区域营销及技服体系建设项目”主要对公司现有营销网点及展厅进行扩建升级，同时在全国重点城市新建营销网点及展厅。该项目的实施有利于拓展公司销售网络及服务区域，提升市场竞争力和持续盈利能力。
综上，公司所处行业景气度较高，估值较行业及可比公司略有优势，成长空间较好，破发概率较低。
（4）康为世纪（保荐人：中信证券）688426
康为世纪立足分子检测底层核心技术的自主研发，在酶原料、核酸保存、样本前处理领域有十余年的研发积累，是国内少数实现分子检测核心环节完整业务布局的生物科技企业。公司的核心产品包括分子检测酶原料、核酸保存试剂、核酸提取纯化试剂以及分子诊断试剂盒，公司开发的各环节试剂对分子检测的效率和结果准确性均发挥着重要作用；同时，公司基于分子检测各核心环节的技术优势，将业务拓展至消化道疾病和呼吸道传染病的筛查和诊断领域，开发了多款创新型产品及服务，实现了分子检测“核心酶原料+试剂盒+检测服务”的一体化布局。
逻辑解析：
①看估值：康为世纪本次公开发行股票数量为2,329.0278万股，发行后总股本9,316.1111万股，本次发行价格48.98元/股，对应标的公司上市总市值45.63亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为40.8倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司扣非后平均静态市盈率。
基于公司目前的经营情况和市场环境，预计2022年1-9月业绩较去年同期实现增长。公司预计2022年1-9月营业收入为39,000.00万元至40,000.00万元，较去年同期增长68.19%至72.50%；预计归属于母公司股东的净利润为14,500.00万元至15,000.00万元，较去年同期增长64.47%至70.14%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为13,500.00万元至14,000.00万元，较去年同期增长69.10%至75.36%。
②基本面：
公司自2010年成立即开始围绕分子检测技术的产业化开展关键底层技术攻关，公司已陆续形成酶原料、核酸保存、核酸提取纯化、荧光定量PCR、基因测序、核酸质谱6个技术平台共23项分子检测核心技术，并获得了16项境内发明专利、26项实用新型专利、1项境外专利和35项生物信息分析相关软件著作权，构建了完善的知识产权体系。此外，公司及公司创始人作为主要起草人之一参与起草分子检测相关的2项国家标准、3项行业标准和1项团体标准，参加了2项国家重点研发项目，为分子检测行业整体发展作出了积极贡献。
分子检测是体外诊断领域最前沿、发展最快的技术方向，公司依托自主研发的分子检测底层关键技术，陆续实现了包括核心酶原料、核酸样本保存、提取纯化、检测试剂盒以及检测服务在内的行业主要价值环节业务布局。截至2022年3月20日，公司已上市产品达七百余种，持有54项境内医疗器械注册或备案证书，并有16项产品取得了FDA或CE等境外医疗器械准入资格，形成了较为完善的产品体系。公司产品主要供应分子检测行业中下游的参与者，为客户开展分子检测相关研发、生产和服务赋能。
随着分子检测底层技术的布局完善，公司已逐步将业务延伸至分子检测下游应用领域。公司主要围绕消化道疾病和呼吸道传染病的筛查和诊断开展诊断试剂盒和检测服务业务布局。截至2022年3月20日，公司已在境内外上市7款分子诊断试剂盒，并计划取得7款分子诊断试剂盒产品的国内NMPA三类注册证，其中2款已进入临床评价阶段或注册审评阶段。公司在北京、上海和泰州均建有第三方医学检验所，未来将通过提供检测服务和销售试剂盒相结合的方式为客户提供前沿性的分子检测服务。公司于2021年开始开展基于粪便样本的幽门螺杆菌检测和结直肠癌早筛研究，截至报告期末已完成10万份大众粪便样本的收集和检测，是国内首次有计划、有组织的开展大众人群粪便样本的相关研究工作，该研究将为公司试剂盒和检测技术的开发提供重要的大样本数据支持。
公司在分子检测行业中积累了较好的口碑，获得了多家优质客户的青睐。公司在科研领域的客户包括北京大学、清华大学、中科院等多家顶尖科研院所，其中包括多个院士团队。公司产品被多次引用在Nature、Science、Cell、PNAS等国际顶级系列期刊。公司的商业客户有包括华大基因、圣湘生物、透景生命、乐普医疗和博奥晶典在内的多家国内外知名体外诊断企业和医学检验所，公司产品获得了下游客户的一致认可。
③看募投：
《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为98,567.59万元，本次发行价格48.98元/股对应融资规模为114,075.78万元，扣除发行费用8,645.43万元后，预计募集资金净额为105,430.36万元，高于前述募集资金需求金额。募集资金投资项目如下：
医疗器械及生物检测试剂产业化项目拟通过新建生产厂房并引进自动化生产线、检测仪器等生产配套设施，提升公司分子检测产品的产能，提高生产和管理效率，进一步发挥规模经济效应，提升产品的品质，增强公司产品的市场竞争力，为满足日益增长的市场订单需求奠定坚实基础。
康为世纪营销网络建设项目将使公司的营销网络全面覆盖国内主要大中城市。公司计划将国内销售大区数量由7个增加至13个，将海外营销中心由2个增加至6个，每个大区将分别设立医疗、工业和科研团队。项目完成后，公司将可以通过当地分支机构提供各种产品服务和技术支持，有效提高商品流通效率，助力公司进一步提高市场覆盖率、提升品牌形象，为公司获取更大的市场份额和覆盖更多层次的市场奠定基础。
分子检测产品研发项目将进一步巩固在分子检测上游领域的研发优势，并利用公司多业务板块布局优势，加速进入行业下游应用领域，丰富公司的产品线，提高公司的行业影响力，使公司继续保持行业内的优势地位。
综上，公司所处行业景气度尚可，成长空间尚可，但估值高于行业及可比公司，存在一定破发概率。
结论：今日稳健投资者可参与箭牌家居、麒麟信安（资金占用比例较大的话建议放弃）。小沙弥今日参与箭牌家居、麒麟信安申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。